Zona Euro: Jalur pertumbuhan baru setelah puncak ekspor – ING

Ekonom ING Bert Colijn dan Carsten Brzeski berpendapat bahwa model pertumbuhan zona euro yang selama ini bergantung pada ekspor secara struktural tergerus oleh biaya energi yang lebih tinggi, meningkatnya persaingan dari Tiongkok, dan perubahan lingkungan perdagangan global. Mereka menguraikan empat skenario bergaya untuk pertumbuhan di masa depan, menekankan bahwa keberhasilan Eropa akan sangat bergantung pada produktivitas, energi yang lebih murah, pasar modal yang lebih dalam, dan reformasi struktural yang kredibel.

Empat Skenario Pertumbuhan Zona Euro

"Inilah yang membedakan perdebatan daya saing saat ini dengan yang sebelumnya. Meskipun perang di Timur Tengah dan tarif Amerika Serikat mendominasi berita utama selama setahun terakhir, keduanya hanyalah bagian dari cerita. Tantangan yang lebih besar ialah bahwa lingkungan eksternal yang selama ini menjadi andalan model pertumbuhan Eropa telah berubah secara fundamental."

"Untuk mengilustrasikannya, kami mendefinisikan empat skenario bergaya untuk zona euro dalam menghadapi tergerusnya model pertumbuhan lama. Dalam skenario-skenario ini, ketidakpastian utama bukanlah apakah Eropa menjadi lebih bergantung pada permintaan domestik atau tetap bertumpu pada ekspor. Melainkan, apakah Eropa mampu menciptakan pertumbuhan produktivitas yang cukup dan keunggulan kompetitif baru untuk mendukung salah satu model tersebut."

"Bagaimanapun, kedua hasil tersebut membutuhkan pilihan kebijakan yang sama, jelas namun juga mendisrupsi, demi mencapai pertumbuhan produktivitas, energi yang lebih murah, pasar modal yang lebih dalam, dan reformasi yang mampu bertahan dari tekanan politik nasional. Faktanya, Eropa tidak perlu menentukan model bisnis baru sejak awal, cukup mengerjakan tugas rumahnya lalu melihat model mana yang akan bertahan."

"Eropa secara sengaja mengurangi ketergantungan pada permintaan eksternal dan mengembangkan model pertumbuhan domestik yang lebih kuat. Inisiatif untuk memperkuat permintaan dalam negeri melalui investasi publik dan swasta membuahkan hasil. Pergeseran yang lebih agresif ke energi terbarukan dan tenaga nuklir secara signifikan mengurangi ketergantungan energi, dan reformasi struktural mendorong aktivitas ekonomi."

"Ekspor kehilangan momentum dan surplus perdagangan menghilang, namun Eropa gagal menciptakan dinamika domestik yang cukup untuk mengimbangi. Harga komoditas yang lebih tinggi menekan daya beli, sementara penuaan penduduk dan lemahnya produktivitas mendominasi. Ketika eksportir Eropa kehilangan pangsa pasar dan ekspor tak lagi menjadi penggerak utama pertumbuhan, model pertumbuhan Eropa memang menjadi lebih seimbang – tetapi keseimbangan yang dimaksud adalah menuju titik terbawah."