Yen Jepang: Penyesuaian harga oleh BoJ mendukung penguatan terhadap Dolar AS – MUFG

Derek Halpenny dari MUFG menyoroti kekuatan baru Yen Jepang seiring pasar memperhitungkan lebih banyak kenaikan suku bunga Bank of Japan setelah komentar terbaru dari Takata dan Ueda. Ia berpendapat bahwa penetapan harga BoJ saat ini tampak berlebihan, mencatat pengaruh AS yang semakin besar melalui intervensi EUR/JPY dan tekanan politik, serta menekankan data AS yang akan datang seperti NFP dan CPI sebagai kunci bagi momentum penurunan USD/JPY dan pembalikan carry-trade.

Penguatan Yen dan penetapan harga BoJ yang berlebihan

"Yen kembali menjadi mata uang dengan kinerja terbaik di G10 hari ini karena pasar terus memperhitungkan kenaikan suku bunga BoJ setelah pidato anggota dewan kebijakan Hajime Takata, yang mengisyaratkan bahwa BoJ dapat memutuskan kenaikan lebih besar dari 25bps. Pasar telah merespons dengan memperhitungkan pengetatan 30bps untuk pertemuan bulan ini. Harga untuk setahun ke depan kini mendekati 100bps."

"Meski kami menganggap mungkin saja BoJ dapat menaikkan suku bunga sebanyak itu selama 12 bulan, kami sama sekali tidak melihat kemungkinan BoJ akan menaikkan suku bunga lebih besar dari 25bps. Kenaikan bulan ini hanya akan mengonfirmasi percepatan dari setiap enam bulan menjadi setiap tiga bulan. Masih ada ruang untuk mempercepat lagi jika diperlukan sebelum mempertimbangkan langkah besar."

"Momentum jelas berubah pada USD/JPY sebagai hasilnya. Perubahan kunci menurut kami adalah pengaruh AS yang lebih terlihat dan sikap BoJ yang lebih hawkish. Data AS yang lemah minggu ini (JOLTS & ADP) membantu dan tentu saja data NFP dan CPI yang lemah yang mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed bulan ini akan memperkuat momentum penurunan tersebut."

"Meskipun selisih suku bunga telah menyempit, volatilitas sangat rendah tetapi volatilitas implisit 1 bulan kini melonjak tajam dan perubahan tersebut bersama pengetatan selisih jangka pendek bisa mendorong pembalikan posisi yang lebih besar. NFP tiba-tiba menjadi data yang jauh lebih [penting] untuk arah USD/JPY dalam jangka pendek."

"Katayama sebelumnya secara terbuka menyerukan lebih banyak pembelian aset domestik oleh investor Jepang sehingga kita mungkin akan melihat peningkatan formal komposisi obligasi domestik (saat ini 25%) lebih cepat dari yang diperkirakan."