Bank Sentral Eropa: Kenaikan suku bunga pada September dengan jalur yang hati-hati – TD Securities

Tim makro TD Securities, termasuk Pooja Kumra, memperkirakan ECB akan menaikkan tingkat deposit sebesar 25 basis poin menjadi 2,50% pada bulan September. Mereka melihat panduan ke depan yang terbatas, dengan Dewan Pengurus mengulangi pendekatan yang bergantung pada data dan diputuskan dari satu pertemuan ke pertemuan berikutnya. Proyeksi staf baru diperkirakan akan membenarkan kenaikan tersebut, dengan risiko inflasi yang masih condong ke arah kenaikan meskipun data terbaru sedikit lebih rendah.

Pratinjau TD atas keputusan ECB bulan September

"Kami dan pasar memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, sehingga tingkat deposit menjadi 2,50%. Konflik di Timur Tengah tetap dinamis, dengan belum adanya resolusi di atas meja. Meskipun harga minyak tetap di bawah level yang terlihat sebelum proyeksi ECB bulan Juni, harga gas alam kembali mengalami tekanan."

"Meskipun kenaikan suku bunga sudah diantisipasi, kami tidak mengharapkan ECB memberikan panduan berarti mengenai fase kebijakan selanjutnya. Sebaliknya, kami memperkirakan Dewan Pengurus akan kembali mengulangi pendekatan pertemuan demi pertemuan dan komitmennya terhadap ketergantungan pada data dalam menentukan keputusan kebijakan di masa depan."

"Secara keseluruhan, proyeksi inflasi utama ECB kemungkinan akan sedikit diturunkan untuk 2026, tetapi kami melihat risiko kenaikan kecil (~0,1%) pada 2027/2028 yang didorong oleh berlanjutnya risiko guncangan serta pergerakan tajam pada gas alam. Sebagai konteks, untuk kuartal 3 2026, harga gas alam sendiri hampir 30% lebih tinggi daripada proyeksi ECB pada bulan Juni meskipun harga minyak 15% lebih rendah dalam periode tersebut dibandingkan estimasi proyeksi Juni."

"Pertukaran kebijakan di sini—yaitu inflasi yang jelas lebih tinggi dan persisten, dan pertumbuhan yang hanya sedikit lebih lemah—harusnya cukup untuk membenarkan kenaikan suku bunga daripada menunggu lebih lama. Penilaian risiko harus tetap condong pada risiko kenaikan inflasi dan prospek pertumbuhan yang seimbang."

"Kami memperkirakan Dewan Pengurus akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, sesuai dengan ekspektasi pasar secara umum, sementara pernyataan kebijakan kemungkinan besar tidak akan berubah, dengan kembali menegaskan pendekatan ECB yang bergantung pada data dan pertemuan. Situasi di Timur Tengah masih terlalu rentan untuk memberikan sinyal kuat mengenai arah kebijakan ke depan."