Dolar Kanada: Fokus inflasi BoC dan divergensi valuasi – MUFG

Derek Halpenny dari MUFG mencatat bahwa Dolar Kanada (CAD) langsung menguat setelah Bank of Canada mempertahankan suku bunga di 2,25% namun mengisyaratkan kekhawatiran lebih besar terhadap inflasi. Komunikasi mengindikasikan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih awal, namun MUFG meragukan CAD dapat rebound secara berkelanjutan, dengan model valuasi jangka pendek yang menunjukkan USD/CAD seharusnya diperdagangkan lebih tinggi, sementara harga minyak dan risiko di Timur Tengah juga mempengaruhi kinerja CAD.

Reaksi CAD terhadap BoC dan Minyak

"Dolar Kanada langsung menguat kemarin sebagai respons atas keputusan Bank of Canada yang mempertahankan sikap moneter di 2,25%, dengan retorika yang mengiringi keputusan tersebut menunjukkan kekhawatiran lebih besar terhadap prospek inflasi dibandingkan ekspektasi para pelaku pasar."

"Namun, komunikasi yang disampaikan secara jelas mengindikasikan kemungkinan kenaikan suku bunga yang datang jauh lebih cepat. Referensi mengenai sikap kebijakan yang sesuai untuk mencapai target inflasi dihilangkan dan penekanan berpindah ke risiko inflasi yang cenderung naik. Meski inflasi inti tetap terkendali, terdapat “peningkatan risiko” bahwa harga energi akan berdampak pada ukuran inflasi yang lebih luas."

"Dalam konferensi pers, dampak tarif terhadap perekonomian memang menjadi fokus dari perspektif risiko pertumbuhan, tetapi Gubernur Macklem menambahkan bahwa tarif diberlakukan pada ‘basis yang relatif sempit’ dan karena itu, BoC tidak memperkirakan akan ada ‘dampak berkelanjutan yang besar terhadap aktivitas ekonomi secara keseluruhan’.”

"Model valuasi jangka pendek kami untuk USD/CAD menunjukkan bahwa level USD/CAD saat ini berada di bawah nilai seharusnya, yang serupa dengan divergensi saat ini dalam pergerakan bersama antara USD/CAD dan spread swap 2 tahun. Keduanya mengindikasikan USD/CAD seharusnya diperdagangkan di kisaran 1,40–1,41."

“Risiko kenaikan CAD terkait minyak kini semakin relevan karena tampaknya turut meningkatkan prospek kenaikan suku bunga oleh BoC dan hal ini akan memperkuat korelasi CAD/Minyak mengingat kini lebih erat dikaitkan dengan fungsi reaksi BoC.”