Dolar AS: Dorongan lindung nilai mereda saat kepemilikan stabil – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa dorongan lindung nilai terhadap Dollar yang dipicu FOMC Juli sebagian besar telah berakhir, dengan munculnya tanda-tanda awal pembelian USD kembali terhadap EUR, MXN, dan CAD. Kepemilikan Dollar berbobot perdagangan saat ini secara historis rendah, menunjukkan potensi stabilisasi, namun pemulihan yang berkelanjutan tetap bergantung pada permintaan aset AS yang lebih kuat dan kepemimpinan suku bunga riil yang diperbarui.

Lindung nilai Dollar berakhir setelah FOMC

"Arus kami menunjukkan tanda-tanda pertama stabilisasi Dollar setelah Agustus yang sulit. Setelah sebagian besar kuartal kedua dan ketiga Dollar dimiliki secara signifikan sebagai bagian dari perdagangan 'keunggulan AS', interpretasi dovish pada pertemuan FOMC Juli memicu gelombang lindung nilai Dollar."

"Satu hari saja tidak menandakan tren, namun tiga minggu terakhir menunjukkan tidak ada minat untuk menambah lindung nilai Dollar secara agresif. Sinyal dari The Fed yang bersedia melanjutkan kenaikan suku bunga menghilangkan pendorong utama penjualan Dollar di awal Agustus."

"Secara keseluruhan, kepemilikan USD tetap tinggi, namun tanpa pembukaan kembali kesenjangan kebijakan antara AS dan mitra dagang, kami tidak melihat adanya batasan tambahan terhadap kinerja Dollar. Terlepas dari tarif, kinerja yang lebih kuat terhadap mata uang mitra dagang utama AS juga berarti pengetatan tambahan melalui pass-through."

"Kami memperkirakan kepemilikan Dollar akan stabil di sekitar level saat ini setelah ekspektasi terhadap The Fed telah menyesuaikan. Ada alasan spesifik bagi pasar untuk tidak menambah posisi MXN, CAD, dan EUR secara agresif, sementara dampak CNY semakin berkurang."

"Menggeser Dollar ke kasus pemulihan kepemilikan memerlukan minat aset yang kuat dan keunggulan pada suku bunga riil. Secara kualitatif, ini berarti The Fed harus berpindah ke kebijakan yang lebih restriktif – pendekatan yang nyaris menutup peluang performa aset, khususnya saham."