Won Korea Selatan: Ekspor yang kuat dan sikap BoK mendukung kenaikan KRW secara bertahap – Commerzbank

Commerzbank menyoroti bahwa ledakan ekspor Korea Selatan dan surplus perdagangan yang besar, dikombinasikan dengan sikap hawkish Bank of Korea, mendukung nilai Won Korea. Mereka berpendapat bahwa perubahan dinamika aliran FX seharusnya memungkinkan lebih banyak surplus ini diterjemahkan menjadi penguatan KRW. Setelah penurunan tajam USD/KRW dari 1.550, mereka kini memperkirakan apresiasi lanjutan akan terjadi secara lebih bertahap dalam rentang yang sudah ditentukan.

Surplus ekspor menopang prospek Won

"Ekspor Korea Selatan melonjak 68,7% yoy pada bulan Agustus (konsensus: 62,6%), meningkat dari 63,0% di Juli dan memperpanjang ekspansi menjadi 15 bulan berturut-turut. Kekuatan ekspor tetap didominasi oleh sektor teknologi, ekspor semikonduktor melesat 209% yoy menjadi USD46,7 miliar dan ekspor komputer naik 420%."

"Data ini memperkuat gambaran siklus eksternal yang sangat kuat yang didorong oleh semikonduktor dan mendukung kenaikan terbaru Bank of Korea (BoK) atas proyeksi pertumbuhan GDP tahun 2026 menjadi 3,3% dari sebelumnya 2,6% pada bulan Agustus."

"Inflasi CPI utama naik menjadi 3,1% yoy (konsensus: 3,2%) dari 2,8% di Juli. Kenaikan ini secara luas telah diantisipasi sebagian karena efek basis dari penurunan sementara biaya telekomunikasi tahun lalu, sehingga angka di bawah konsensus agak meyakinkan."

"Setelah penurunan tajam dari sekitar 1.550 pada awal Juli, kami memperkirakan apresiasi KRW selanjutnya akan berlangsung lebih bertahap dan memperkirakan USD/KRW akan terkonsolidasi di antara 1.360–1.400 dalam waktu dekat."

"Bagi KRW, terdapat faktor-faktor pendukung seperti ekspor yang sangat kuat, surplus perdagangan yang sangat besar, dan sikap hawkish BoK. Surplus perdagangan bulan Agustus yang hampir USD35 miliar semakin memperkuat posisi eksternal Korea. Penting untuk dicatat, perubahan terbaru dalam arus FX, termasuk repatriasi korporat dan peningkatan lindung nilai National Pension Service (NPS), akan membuat lebih banyak surplus eksternal ini bisa diterjemahkan menjadi penguatan KRW dibanding sebelumnya."

"Setelah kenaikan suku bunga berturut-turut sebesar 25bp pada Juli dan Agustus, BoK diperkirakan akan menahan suku bunga pada bulan Oktober. BoK memproyeksikan inflasi CPI utama sebesar 2,7% di tahun 2026 dan 2,3% di tahun 2027, dengan inflasi inti di angka 2,5% untuk kedua tahun tersebut."

"Namun, hal ini tidak mungkin mengubah nada pengetatan BoK, mengingat inflasi masih jauh di atas target 2% BoK, sementara pertumbuhan ekspor dan aktivitas secara keseluruhan tetap sangat kuat. Inflasi inti, yang mengecualikan produk pertanian dan minyak, naik menjadi 3,1% dari sebelumnya 2,5%, sebagian akibat basis yang rendah."