Dolar AS: Risiko kenaikan Fed dan imbal hasil kembali menjadi fokus – MUFG

Menurut Lee Hardman dari MUFG, kenaikan harga energi mendorong ekspektasi pasar terhadap pengetatan lebih lanjut dari Federal Reserve, dengan 17bps telah diantisipasi untuk FOMC 16 September dan imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun berada di level tertinggi sepanjang tahun ini. Kenaikan suku bunga Fed pada bulan September dapat mendorong penguatan Dolar, meskipun premi risiko kebijakan dan kekhawatiran terkait depresiasi akibat pembelian kembali dipandang sebagai faktor penyeimbang.

Imbal hasil lebih tinggi versus premi risiko kebijakan

"Kenaikan harga energi mendorong ekspektasi pasar bahwa bank sentral utama lainnya termasuk Fed akan menaikkan suku bunga lebih lanjut. Imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun naik ke level tertinggi baru sepanjang tahun ini kemarin di 4,41% sehingga memperkuat Dolar AS."

"Saat ini telah ada 17bps kenaikan suku bunga Fed yang diantisipasi untuk pertemuan FOMC 16 September. Akan lebih sulit bagi Fed untuk mempertahankan suku bunga jika harga energi terus naik menjelang pertemuan tersebut."

"Gubernur Fed Michael Barr berbicara kemarin dan ia mengulangi pesan dari Jackson Hole. Ia menyatakan “jika tren data memberikan saya sedikit keyakinan bahwa inflasi mulai mereda menuju 2%, maka saya pikir kita bisa mengambil sedikit waktu lebih lama untuk menilai sikap kebijakan kita.”

"Namun, jika inflasi tampaknya belum cukup mereda, maka saya pikir kita harus bertindak tegas untuk menaikkan suku bunga.” Kenaikan suku bunga pada bulan September belum menjadi [kepastian] namun laporan NFP dan CPI yang lemah untuk bulan Agustus kemungkinan diperlukan untuk mencegah kenaikan."

"Kenaikan suku bunga Fed bulan ini akan menjadi risiko kenaikan bagi proyeksi kami terhadap Dolar AS, terutama jika hal tersebut menandai dimulainya siklus pengetatan. Dukungan terhadap Dolar AS dari imbal hasil yang lebih tinggi dan harga energi yang lebih tinggi belum sepenuhnya berdampak pada Dolar AS, yang masih tertahan oleh premi risiko kebijakan AS yang lebih tinggi."

"Rencana US Treasury untuk pembelian kembali Treasury AS dengan volume lebih besar guna menekan imbal hasil jangka panjang AS telah menimbulkan kekhawatiran depresiasi selama musim panas, sehingga membebani Dolar AS. "