Bank Sentral Eropa: Jalur kenaikan dovish karena energi mendorong inflasi – ING

Carsten Brzeski dari ING memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan, menggambarkannya sebagai kenaikan 'asuransi' atau dovish. Ia mencatat ketahanan Zona Euro, namun menekankan bahwa inflasi terutama didorong oleh energi, sehingga membatasi alasan untuk pengetatan lebih lanjut. Brzeski berpendapat kenaikan tambahan bisa merugikan ekonomi Zona Euro dan berisiko menyebabkan resesi meskipun estimasi suku bunga netral.

ING melihat ruang pengetatan lebih lanjut terbatas

"Kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan. Selama inflasi tetap terutama didorong oleh energi, menaikkan suku bunga lebih jauh setelah minggu depan tidak akan masuk akal dan bisa merugikan ekonomi Zona Euro."

"Pada saat yang sama, inflasi utama terus meningkat dan tampaknya akan tetap di atas 3% year-on-year untuk sisa tahun ini, bahkan jika ukuran inflasi lainnya seperti inti dan jasa saat ini tidak memberikan alasan untuk panik. Dengan harga minyak yang tetap tinggi dan risiko terjadinya kejutan harga gas baru yang meningkat, akan sulit bagi sebagian besar pembuat kebijakan ECB untuk tidak melihat alasan yang jelas untuk kenaikan suku bunga lagi."

"Bahkan jika ECB tidak suka istilah tersebut, kenaikan suku bunga kedua tahun ini juga akan masuk dalam kategori 'kenaikan suku bunga asuransi', atau mungkin lebih sesuai dengan preferensi bank sentral: kenaikan suku bunga untuk memperkuat kredibilitasnya dan mengantisipasi kemungkinan dampak tidak langsung atau bahkan efek putaran kedua dari kejutan harga energi saat ini."

"Namun, dengan satu kenaikan suku bunga tambahan (minggu depan), suku bunga simpanan di 2,5% masih berada dalam kisaran yang disebut ECB sendiri sebagai netral. Melangkah lebih jauh berarti ECB melihat kebijakan moneter restriktif sebagai sesuatu yang diperlukan."

"Secara keseluruhan, kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan. Kenaikan suku bunga asuransi lagi. Atau bagi mereka yang tidak menyukai istilah ini: kenaikan suku bunga yang dovish."