Brent: Risiko geopolitik membuat spread tetap tinggi – ING

Analis ING Warren Patterson dan Ewa Manthey mencatat bahwa Brent kembali naik di atas $95/barel seiring meningkatnya ketegangan di Teluk Persia yang menghidupkan kembali risiko pasokan dan premi geopolitik. Mereka menyoroti rekor crack gasoil ICE, backwardation ekstrem, dan gangguan berkelanjutan pada ekspor diesel dari Timur Tengah dan Rusia. ING memperkirakan crack middle distillate akan tetap sangat tinggi dan volatil menjelang permintaan musiman yang lebih kuat.

Brent dan crack diesel tetap ketat

"Brent kembali naik di atas $95/barel, mencapai level tertinggi dalam lebih dari sebulan, seiring eskalasi ketegangan di Teluk Persia. Setelah serangan akhir pekan, Iran kemarin menghantam dua kapal tanker minyak di wilayah tersebut. Sementara itu, AS melakukan serangan tambahan semalam terhadap target Iran, menambah premi risiko geopolitik baru ke pasar."

"Perkembangan dalam beberapa hari terakhir kembali memfokuskan risiko terhadap pasokan minyak regional. Kami telah melihat aliran minyak melalui Selat Hormuz meskipun terjadi kebuntuan antara AS dan Iran, namun ketegangan yang meningkat jelas-jelas membuat penyeberangan berisiko. Menteri Energi AS mengatakan 17 juta barel minyak mengalir melalui selat pada hari Senin, volume tertinggi sejak konflik dimulai."

"Eskalasi di Timur Tengah juga memupus harapan untuk pemulihan aliran produk olahan, membuat pasar tetap ketat. Hal ini terutama tercermin pada pasar diesel, di mana crack gasoil ICE diperdagangkan ke rekor tertinggi kemarin sekitar $79/barel, sementara crack diesel di AS diperdagangkan jauh di atas $100/barel. Timespread mencerminkan kondisi ketat ini, dengan spread ICE gasoil Sep/Nov diperdagangkan pada backwardation $80/ton."

"Mengingat gangguan ekspor diesel dari Timur Tengah dan Rusia, dan dengan sedikit tanda pemulihan dalam waktu dekat, crack middle distillate kemungkinan akan tetap sangat tinggi dan volatil, terutama saat kita menuju permintaan musiman yang lebih kuat. Sistem kilang global memiliki keterbatasan kapasitas untuk menggantikan gangguan yang saat ini sedang terjadi."

"Data API terbaru menunjukkan persediaan minyak mentah AS turun 2,6 juta barel selama seminggu terakhir. Gambaran untuk produk olahan lebih beragam, dengan persediaan bensin naik 300 ribu barel sedangkan stok distilat turun 300 ribu barel. Penurunan stok distilat ini tidak banyak membantu meredakan kekhawatiran terkait pasokan yang ketat."