S&P 500: Pendapatan kuat tetapi risiko valuasi yang terlalu tinggi – NBC

Para ahli strategi dari National Bank of Canada (NBC) menyoroti bahwa S&P 500 telah mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus, didukung oleh musim laporan keuangan Q2 yang sangat kuat dengan pertumbuhan EPS sekitar 50% secara tahunan. Namun mereka memperingatkan bahwa ekspektasi EPS ke depan, terutama untuk sektor Information Technology, cukup menuntut, sementara premi risiko ekuitas yang negatif dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang tinggi membuat indeks ini sensitif terhadap setiap kekecewaan pada laba atau kenaikan imbal hasil yang baru.

Kekuatan laba dibandingkan premi risiko

"Setelah dua bulan berturut-turut mengalami penurunan, S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus. Pemulihan ini jelas didukung oleh musim laporan keuangan Q2 yang kuat, dimana perusahaan-perusahaan dalam indeks tersebut melaporkan pertumbuhan laba per saham yang rata-rata sekitar 50% secara tahunan, dipimpin oleh sektor energi, layanan komunikasi, dan konsumer diskresioner."

"Secara rolling 12 bulan, laba S&P 500 kini tumbuh pada laju tercepat dalam satu generasi, di luar pemulihan pasca resesi."

"Jadi, untuk mempertahankan momentum, panduan laba harus dapat tercapai—terutama di sektor IT, di mana ekspektasi sangat tinggi, dengan pertumbuhan EPS lebih dari 40% diperkirakan dalam 12 bulan ke depan."

"Dengan rasio price-to-earnings ke depan masih bertahan di sekitar 20, imbal hasil laba S&P 500 tetap rendah dibandingkan tingginya imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang, membuat premi risiko ekuitas berada di wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari 20 tahun. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman tahun 1997–2000, premi risiko ekuitas negatif dapat bertahan selama beberapa waktu. Namun, situasi biasanya menjadi lebih menantang ketika imbal hasil obligasi 30 tahun mendekati atau melebihi 5,5%."

"Imbal hasil obligasi sangat relevan bagi saham pertumbuhan, yang valuasinya lebih sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto dan telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari tema investasi AI.

"Perusahaan-perusahaan yang terkait dengan AI kini menyumbang porsi kapitalisasi pasar yang signifikan di beberapa pasar ekuitas utama, khususnya di Amerika Serikat, tetapi juga di pasar negara berkembang dan Jepang."