Dolar AS: Kenaikan karena Warsh memudar sementara penetapan harga Fed tetap stabil – ING

Francesco Pesole dari ING mencatat bahwa Dolar telah menyerahkan sekitar setengah dari keuntungan pasca-Jackson Hole, meskipun suku bunga jangka pendek AS tetap didukung dengan kuat. Ia berpendapat bahwa kekhawatiran terhadap imbal hasil jangka panjang dan potensi intervensi Treasury memicu narasi pelemahan nilai. Proyeksi utama ING memperkirakan data AS yang solid minggu ini, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada September dan memungkinkan DXY untuk kembali ke level 100,0.

Harga ulang kebijakan Fed dan prospek pemulihan DXY

"Dolar telah mengembalikan sekitar setengah dari keuntungan yang dipicu oleh pidato hawkish Ketua Federal Reserve Kevin Warsh pada hari Jumat. Penting untuk dicatat, hal ini tidak mencerminkan berkurangnya keyakinan terhadap pengetatan Fed. Suku bunga SOFR 2-tahun tetap di atas 4,20%, lebih dari 10 basis poin lebih tinggi dibandingkan sebelum pidato tersebut."

"Hal itu cukup mengkhawatirkan bagi para bullish dolar. Ini menunjukkan pasar masih memandang imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi dari sudut pandang potensi intervensi Treasury, yang memicu perdagangan pelemahan nilai, dan harga ulang ekspektasi Fed yang hawkish masih belum sepenuhnya mampu membalikkan hal tersebut. Ini menyoroti dampak jangka panjang pada FX dari langkah buyback Sekretaris Treasury Scott Bessent."

"Meski begitu, kami sangat berhati-hati untuk mengejar koreksi dolar lebih jauh minggu ini. Menurut pandangan kami, pasar membutuhkan serangkaian rilis data yang sangat mengecewakan dalam beberapa hari mendatang untuk secara signifikan menilai ulang ekspektasi FOMC September setelah pesan hawkish Warsh minggu lalu. Kami tidak melihat hal itu mungkin terjadi."

"Untuk saat ini, kami belum siap berpendapat bahwa hubungan antara dolar dan suku bunga jangka pendek telah terganggu secara struktural. Ketika keyakinan tentang kenaikan suku bunga pada 16 September semakin kuat, dolar seharusnya mendapatkan dukungan yang cukup baik di awal bulan. September juga merupakan bulan yang secara musiman kuat bagi DXY."

"Kecuali ada pengumuman kejutan baru terkait intervensi pasar Treasury, indeks ini dapat kembali ke level 100,0."