Yen Jepang: Tekanan kebijakan dan jalur FX – Rabobank

Jane Foley dari Rabobank menelaah pelemahan Yen Jepang (JPY) di tengah preferensi Perdana Menteri Sanae Takaichi terhadap suku bunga rendah, tekanan dari US Treasury terhadap kebijakan BoJ, serta intervensi FX terkoordinasi baru-baru ini. Foley berpendapat bahwa risiko inflasi mendukung pengetatan kebijakan BoJ lebih lanjut, sementara kenaikan suku bunga lagi dan intervensi baru dapat memperkuat Yen, dengan USD/JPY kemungkinan diperdagangkan di kisaran 157–158 dalam 3–6 bulan mendatang.

Tekanan pada BoJ dan Prospek Yen

“Kemarin dia meningkatkan tekanan pada BoJ, menyatakan bahwa dia percaya BoJ akan “mengambil langkah yang tepat” terhadap kebijakan moneter, serta memberi sinyal adanya peluang kuat kenaikan suku bunga akhir bulan ini.”

“US Treasury bersama Kementerian Keuangan Jepang pada akhir Juli melakukan intervensi bersama untuk mendukung JPY.”

“Bukan hanya imbal hasil surat utang AS yang naik, tetapi imbal hasil JGB juga meningkat akibat kekhawatiran pasokan dan inflasi.”

“Reputasi PM sebagai pendukung kebijakan fiskal longgar ditambah preferensinya sebelumnya untuk suku bunga rendah telah melemahkan JPY dan memicu spekulasi bahwa pemerintah menekan BoJ agar tidak menaikkan suku bunga.”

“Kondisi pasar tenaga kerja yang ketat, ekonomi yang tangguh, harga minyak yang tinggi, serta JPY yang lemah, semuanya meningkatkan risiko efek harga sekunder di Jepang, sehingga ada alasan kuat bagi BoJ untuk kembali menaikkan suku bunga.”

“Menurut kami, kekhawatiran akan intervensi FX lanjutan untuk mendukung JPY ditambah prospek kenaikan suku bunga BoJ bulan September memberikan kemungkinan USD/JPY diperdagangkan pada kisaran 158-157 dalam 3 hingga 6 bulan ke depan.”