Dolar AS: Jackson Hole tetap menjaga risiko kenaikan suku bunga tetap hidup – MUFG

Derek Halpenny dari MUFG mencatat bahwa Dolar AS mengalami kenaikan secara moderat setelah pidato Ketua Fed Warsh di Jackson Hole, dengan US Dollar Index (DXY) naik sekitar 0,3% sejak pembukaan hari Jumat dan imbal hasil Treasury 2 tahun meningkat tajam. Penekanan Warsh pada inflasi yang tidak turun dengan cukup cepat menggeser risiko ke arah kenaikan suku bunga, tetapi sikap hati-hati FOMC belakangan ini serta data NFP dan CPI mendatang masih dapat membenarkan penahanan suku bunga, membatasi pembelian Dolar yang agresif.

Retorika Fed dan risiko yang bergantung pada data

"Dolar AS menguat 0,5% pada hari Jumat (basis DXY) sebagai respons terhadap pidato Ketua Fed Warsh di Jackson Hole, namun sebagian dari pergerakan tersebut terkoreksi kemarin dan kenaikan dolar sejak pembukaan hari Jumat kini menjadi lebih moderat, yakni 0,3%, dengan imbal hasil jangka pendek di seluruh G10 juga meningkat, sebagian karena kenaikan kembali harga energi setelah eskalasi kembali ketegangan antara AS dan Iran."

"Reaksi dolar AS yang lebih moderat masuk akal dari berbagai perspektif. Pertama, seperti dijelaskan di bawah, setiap bank sentral G10 melakukan pertemuan bulan ini dan beberapa akan menaikkan suku bunga, beberapa mungkin mengejutkan dan menaikkan, dan sebagian akan tetap menahan. Namun jika harga energi tetap tinggi dan/atau terus naik, nada retorika sebagian besar bank sentral kemungkinan akan tetap hawkish dan hal ini bisa jadi menahan minat untuk membeli dolar AS pada tahap ini."

"Kedua, meskipun Ketua Fed Warsh bersikap hawkish pada hari Jumat di Jackson Hole, inti pidatonya mirip dengan pidato-pidato sebelumnya — ia berbicara tegas mengenai inflasi dan menegaskan bahwa jika inflasi tidak menurun dengan 'kecepatan yang cukup', The Fed masih memiliki 'pekerjaan yang harus dilakukan'."

"Namun Warsh dan FOMC belum menaikkan suku bunga pada dua pertemuan sebelumnya di bawah kepemimpinan Warsh dan hingga kini Dewan Gubernur memiliki kecenderungan yang lebih dovish dibanding Presiden regional."

"Jadi keputusan tetap menjadi pertaruhan tipis menjelang data NFP dan CPI dan dengan imbal hasil jangka pendek naik secara global serta tingkat ketidakpastian yang tinggi mengingat banyaknya pertemuan bank sentral bulan ini, pembelian dolar pun tertahan."