Zloty Poland: Kelemahan fiskal dan sikap hati-hati NBP menjadi beban – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank menyoroti bahwa perkembangan fiskal dan moneter terbaru di Polandia berdampak negatif bagi Zloty Polandia. Target defisit 2027 yang lebih besar, veto oleh Presiden Nawrocki yang melemahkan kebijakan pendapatan, dan percepatan inflasi inti menunjukkan tanda-tanda konsolidasi fiskal yang minim sementara National Bank of Poland tetap bersikap hati-hati, bukan agresif, sehingga meningkatkan premi risiko Zloty dibandingkan mata uang CE3 lainnya.

Defisit dan situasi politik meningkatkan premi risiko

"Perkembangan terbaru di Polandia menjadi kurang menguntungkan baik untuk prospek fiskal maupun moneter. Pemerintah telah menetapkan plafon defisit fiskal 2027 sebesar PLN 282,6 miliar (naik dari target PLN 271,7 miliar untuk 2026), dan mengimplikasikan defisit 7,1% dari PDB (target awal: 6,8%), yang hampir tidak membaik dari 7,3% pada 2025."

"Perkembangan ini mempercepat eskalasi antara presiden dan pemerintah menjelang pemilu tahun depan dan secara alami berdampak pada premi risiko zloty."

"Beralih ke kebijakan moneter, risalah MPC bulan Juli menunjukkan bahwa National Bank of Poland (NBP) menahan suku bunga karena ketidakpastian seputar 1) Timur Tengah, 2) kebijakan fiskal, 3) ETS2, dan 4) kekeringan."

"Akselerasi ekonomi Polandia terbukti lebih tajam dibandingkan para rekanan CE3 lainnya, dan lebih tajam daripada kesiapan NBP dan Adam Glapinski untuk mengambil sikap agresif."

"Kedua set perkembangan ini berdampak negatif bagi zloty: kebijakan fiskal dan perseteruan pemerintah-presiden jelas karena alasan premi risiko, dan kebijakan moneter karena NBP setidaknya akan tetap berhati-hati ketimbang sungguh-sungguh agresif."

"Menteri Keuangan Andrzej Domanski berpendapat hasilnya hanya 'sedikit' lebih buruk akibat guncangan merugikan seperti pemotongan pajak bahan bakar, tidak adanya PPN pada pembayaran SAFE dan guncangan Timur Tengah – namun, pada intinya sederhana: hampir tidak ada konsolidasi meskipun setahun lagi dalam kondisi makroekonomi relatif tenang."