Euro: Tes inflasi untuk peluang kenaikan suku bunga ECB – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa data CPI Jerman dan flash CPI Eurozone yang akan datang sangat penting untuk ekspektasi European Central Bank, dengan pasar sudah hampir pasti memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan September. Meskipun inflasi jasa mulai melunak dan efek upah putaran kedua masih belum jelas, angka utama yang lebih tinggi dapat memperkuat pesan hawkish dari ECB dan menantang pemulihan siklus dan perbaikan aktivitas Eropa yang masih rapuh.

Data inflasi akan menentukan arah ECB

"Kami sepenuhnya menyadari bahwa peluang saat ini lebih berpihak pada kelompok hawkish karena pekan depan akan ada rilis data inflasi utama di Jerman dan Eurozone secara keseluruhan. Kejutan positif di Prancis dan Spanyol telah menjadi validasi bagi kelompok hawkish, dan pasar OIS kini menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 97% pada pertemuan bulan September."

"Kami masih melihat adanya peluang untuk mengambil risiko dengan melawan 'kepastian' tersebut, terutama pada level saat ini, namun ECB kemungkinan akan tetap berupaya mendorong tindakan preventif tambahan."

"Inflasi utama secara global memiliki tantangannya sendiri terkait pasokan, tapi kami percaya ECB juga sedang menilai tentang fungsi reaksi terhadap upah, yang masih terasa berlebihan. Bahkan beberapa anggota yang lebih hawkish pun telah menyoroti bahwa belum ada bukti jelas terkait efek putaran kedua, seperti yang diakui Presiden Christine Lagarde pada pertemuan bulan Juli."

"Kami juga menekankan bahwa inflasi jasa, yang lebih baik mengukur tekanan upah dan permintaan domestik, terus menurun di seluruh Eropa."

"Masa tenang ECB sebelum keputusan akan segera dimulai dalam beberapa hari ke depan, sehingga data inflasi dan PMI akan menjadi rilis inti untuk sinyal dari bank sentral. Selain CPI Jerman, flash CPI Eurozone akan keluar pada hari Selasa, di mana kenaikan inflasi utama akan meningkatkan tekanan terhadap ekspektasi suku bunga ECB—menguatkan pesan hawkish yang sangat kuat dari Anggota Dewan Eksekutif Isabel Schnabel."

"PMI final di seluruh Eurozone dan U.K. akan menunjukkan apakah perbaikan aktivitas baru-baru ini tetap bertahan, namun indeks harga yang tertanam akan memberikan contoh tambahan tentang risiko penurunan harga."