Kenaikan kuat Bitcoin baru-baru ini lebih disebabkan oleh likuidasi posisi short di pasar futures daripada aliran modal baru. Perusahaan perdagangan kripto QCP Capital memperingatkan bahwa reli Bitcoin bisa kehilangan momentum jika tekanan beli yang berasal dari penutupan posisi short berkurang.
Menurut analisis QCP Capital, meskipun harga Bitcoin naik, jumlah open interest di pasar futures terus menurun. Hal ini menunjukkan bahwa pergerakan harga didukung oleh likuidasi posisi short leverage, bukan pembukaan posisi baru.
Ketika investor yang telah membuka posisi short menutup posisi mereka untuk membatasi kerugian seiring dengan naiknya harga Bitcoin, hal ini menciptakan tekanan beli tambahan di pasar. Proses ini, yang disebut “short squeeze”, dapat berkontribusi pada kenaikan harga yang lebih cepat. Namun, seiring berkurangnya jumlah posisi short yang akan dilikuidasi, efek dukungan ini dapat hilang seiring waktu.
Namun demikian, QCP Capital mencatat bahwa permintaan di pasar spot juga mulai menguat. Perusahaan menyatakan bahwa peningkatan tajam aliran modal ke ETF Bitcoin baru-baru ini menunjukkan minat investor kini juga tercermin di pasar spot.
Menurut perusahaan, likuidasi posisi short secara simultan di pasar futures dan penguatan permintaan spot yang berasal dari ETF dapat mendukung harga Bitcoin dalam jangka pendek. Namun, jika tekanan untuk menutup posisi short berakhir, terdapat risiko momentum kenaikan akan kehilangan kekuatannya.
QCP Capital menyatakan bahwa prospek keseluruhan untuk Bitcoin tetap positif, namun memperingatkan untuk tidak melakukan pembelian yang didorong oleh ketakutan ketinggalan reli dan mereka yang mengikuti momentum.
Bagi pelaku pasar, baik arus masuk ETF maupun tren posisi terbuka di pasar futures akan menjadi indikator penting untuk memahami apakah reli saat ini didukung oleh modal baru pada periode mendatang.
