Euro: Opsi menunjukkan manfaat dari keraguan kebijakan AS – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank meninjau opsi EUR/USD, mencatat bahwa risk reversal kembali positif setelah komentar dari Menteri Keuangan AS. Ia berpendapat bahwa periode sebelumnya ketika risk reversal EUR/USD secara konsisten positif kemungkinan merupakan pengecualian, dan bahwa Euro cenderung diuntungkan setiap kali muncul keraguan terhadap kebijakan AS, pola yang tercermin dalam harga risk reversal saat ini.

Risk reversal bereaksi terhadap sinyal kebijakan AS

"Setelah dimulainya perang di Iran, risk reversal awalnya kembali ke level sebelum Hari Pembebasan. Dengan kata lain, selama periode volatilitas tinggi, permintaan untuk lindung nilai terhadap penguatan USD lebih lanjut tampaknya lebih besar. Hal ini kemungkinan juga disebabkan oleh fakta bahwa kawasan euro terkena dampak yang jauh lebih besar akibat gangguan pasokan minyak dan gas."

"Namun semakin lama konflik berlangsung - atau setelah permusuhan berakhir - pasar bergerak ke arah risk reversal yang sedikit negatif (yaitu lindung nilai terhadap kekuatan dolar AS), di tengah volatilitas tersirat yang sangat rendah. Bahkan perkembangan ini secara fundamental konsisten dengan hubungan sebelum Hari Pembebasan. Volatilitas tersirat begitu rendah sehingga pelaku pasar tidak ingin melakukan lindung nilai lebih kuat."

"Kini tampaknya masuk akal untuk berasumsi bahwa periode dari awal April tahun lalu hingga akhir Februari adalah pengecualian, bukan aturan – karena kita secara konsisten mengamati risk reversal EUR/USD yang positif."

"Saya menduga situasinya tidak begitu hitam putih, namun bergantung pada sinyal politik dari AS, meskipun sulit untuk mendukung asumsi ini dengan data. Namun beberapa hari terakhir memberi petunjuk: setelah pengumuman dari Menteri Keuangan AS, risk reversal kembali naik ke wilayah positif."

"Tentu saja, data selama enam hari perdagangan terlalu sedikit untuk menarik kesimpulan yang jelas. Karena itu, tren ini perlu dipantau lebih lanjut selama beberapa minggu ke depan. Namun kemungkinan besar, pasar valuta asing belum melupakan ketidakpastian yang muncul setelah Hari Pembebasan. Dengan kata lain, setiap kali ada keraguan yang terus-menerus tentang kebijakan AS, euro cenderung diuntungkan. Dan risk reversal mencerminkan hal tersebut."