Jurrien Timmer, Global Macro Director di Fidelity Investments, mengatakan bahwa peningkatan pembelian kembali obligasi jangka panjang oleh Departemen Keuangan AS dan fokusnya pada penerbitan surat utang negara jangka pendek memberikan tekanan pada dolar sekaligus mendukung Bitcoin dan emas.
Timmer menyoroti bahwa dolar melemah pekan lalu setelah Departemen Keuangan AS membeli kembali lebih banyak obligasi jangka panjang dan menerbitkan lebih banyak obligasi jangka pendek sebagai gantinya. Ia berargumen bahwa kenaikan harga emas dan Bitcoin yang kuat pada periode yang sama mencerminkan ekspektasi pasar terkait masa depan kebijakan fiskal dan moneter.
Menurut analis ternama tersebut, para investor mungkin telah mulai memperhitungkan potensi pergeseran menuju apa yang semakin sering digambarkan sebagai “dominasi fiskal” di AS, dan melemahnya independensi Federal Reserve.
Timmer menyampaikan pernyataan berikut:
“Perlu dicatat bahwa penerbitan lebih banyak surat utang negara jangka pendek oleh Departemen Keuangan AS pekan lalu sembari secara bersamaan membeli kembali lebih banyak obligasi jangka panjang telah menyeret dolar turun dan menyebabkan emas serta Bitcoin naik tajam. Pasar merasakan adanya kecenderungan menuju dominasi fiskal dan kemungkinan hilangnya independensi Federal Reserve.”
“Peningkatan Buyback Mungkin Diperlukan untuk Menjaga Imbal Hasil Obligasi Tetap Rendah”
Menurut Timmer, agar strategi Departemen Keuangan AS untuk menekan imbal hasil obligasi jangka panjang dapat berhasil, program pembelian kembali obligasi mungkin perlu ditingkatkan secara signifikan melebihi level saat ini.
Namun, Timmer mencatat bahwa skenario seperti itu dapat memaksa Federal Reserve untuk terlibat, yang berpotensi berarti bahwa bank sentral akan berpartisipasi dalam semacam kebijakan “Operation Maturity Restructuring” yang bertujuan mengubah struktur jatuh tempo di pasar obligasi.
Timmer menyatakan bahwa perkembangan semacam itu dapat meningkatkan risiko depresiasi mata uang, dan memberikan penilaian berikut:
“Agar Departemen Keuangan AS berhasil menjaga suku bunga tetap rendah, mereka mungkin harus meningkatkan ukuran pembelian kembali secara signifikan. Ini bisa memerlukan keterlibatan Federal Reserve dalam kebijakan Operation Maturity Restructuring, dan dapat membawa kita ke jalur depresiasi mata uang.”
Timmer: Kebijakan Fiskal dan Moneter Longgar Positif untuk Bitcoin
Menurut eksekutif Fidelity tersebut, penerapan kebijakan fiskal ekspansif dan kebijakan moneter longgar secara bersamaan menciptakan gambaran yang sangat negatif bagi dolar.
Dia menyoroti bahwa dolar berada pada garis tren jangka panjang yang signifikan, Timmer mengatakan bahwa lingkungan makroekonomi seperti ini sangat positif untuk emas, dan Bitcoin dapat memperoleh manfaat serupa dari situasi tersebut.
