Menjelang pertemuan Fed, mantan gubernur Miran mengatakan kenaikan suku bunga akan terasa ‘aneh’.

Menjelang pertemuan The Fed pada bulan September, Stephen Miran, mantan gubernur Federal Reserve, mengatakan bahwa kenaikan suku bunga saat ini akan menjadi sebuah kesalahan. Ia berpendapat bahwa data inflasi terbaru telah terdistorsi, bukan benar-benar meningkat. Berbicara di CNBC Squawk Box, Miran mengatakan tolok ukur pilihan The Fed adalah indeks Personal Consumption Expenditures (PCE). Ia mengatakan bahwa PCE telah menyimpang sekitar satu poin persentase dari keterkaitannya yang biasa dengan Consumer Price Index (CPI). Biaya Portofolio Mendistorsi Gambaran InflasiMiran mengatakan inflasi inti CPI berjalan mendekati 2,5%, tingkat yang secara historis normal. Ia mengatakan selisih CPI terhadap PCE yang biasanya 40 basis poin akan menempatkan PCE inti di kisaran 2,1%. Namun, PCE inti justru naik 0,2% pada bulan Juli. Angka tersebut bertahan di 3,3% tahun ke tahun, sama dengan laju bulan Juni. Miran menyebut inversi tersebut sebagian besar adalah kesalahan pengukuran. Ia mengatribusikan hampir 70 basis poin dari selisih tersebut pada dua faktor. Biaya manajemen portofolio naik secara otomatis seiring kenaikan harga saham. Kenaikan harga perangkat lunak, menurutnya, salah menghitung pembaruan AI sebagai inflasi, padahal seharusnya sebagai peningkatan kualitas. Miran mengatakan Bureau of Economic Analysis (BEA) berencana untuk merevisi metodologinya sedikit lebih dari sebulan dari sekarang, jadwal yang sesuai dengan laporan terpisah yang mengindikasikan pembaruan besar pada akhir September. Ia memperkirakan perubahan ini akan menurunkan PCE inti.Undang-Undang Federal Reserve memberikan The Fed dua tujuan, yaitu pencapaian tenaga kerja maksimum dan harga yang stabil, kata Miran. Ia mengatakan kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi yang dinilai terlalu tinggi justru berisiko menyebabkan kehilangan pekerjaan secara tidak perlu. Ia menyebut The Fed menahan suku bunga pada bulan Juni dan Juli, seiring membaiknya data inflasi. “Tidak ada fungsi reaksi yang bisa membuat Anda menahan suku bunga pada Juni dan Juli kemudian menaikkannya di September.” — Stephen Miran, CNBCKemerdekaan The Fed dan Jalur Kebijakan Suku Bunga ke DepanMiran membahas keynote Jackson Hole pertama dari Ketua The Fed, Kevin Warsh, yang dijadwalkan berlangsung pekan ini. Ia mengatakan The Fed seharusnya tetap berpegang pada mandat ketenagakerjaan dan harga, bukan terlibat dalam kebijakan fiskal. Rencana pembelian kembali obligasi Treasury menambah pembelian di ujung panjang kurva imbal hasil. Miran mengatakan likuiditas lebih banyak akan mempertajam sinyal pasar alih-alih mendistorsinya, membantah kritik terhadap program yang katanya sering ia dengar di tempat lain. Miran mengatakan kebijakan yang ditetapkan hari ini seharusnya menargetkan inflasi pada akhir 2027. Ia mengatakan perubahan suku bunga membutuhkan waktu 12 hingga 18 bulan untuk berdampak pada perekonomian. Ia tidak memperkirakan distorsi saat ini akan berlangsung selama itu.