Krona Swedia: Risiko inflasi dapat memicu sikap Riksbank yang lebih tegas - BNY

Geoff Yu dari BNY mengatakan bahwa harga impor Swedia yang meningkat dan terus melemahnya krona menambah risiko inflasi. Ia memperkirakan Riksbank akan menggunakan bahasa yang lebih tegas terkait valuasi SEK dan melihat kemungkinan pasar akan mempercepat ekspektasi kenaikan suku bunga berikutnya.

Risiko inflasi mendukung pengetatan Riksbank lebih awal

"Kami tetap bingung dengan reaksi pasar terhadap keputusan Riksbank bulan Agustus. Pergerakan harga menunjukkan keputusan dewan kebijakan bersifat dovish, namun Gubernur Erik Thedéen telah menegaskan bahwa langkah selanjutnya tetap kenaikan. Gagasan bahwa keputusan tersebut tidak “jelas” memang dapat diartikan dua arah, dan kami menilai ada risiko yang sama bahwa pengetatan suku bunga repo saat ini dapat dipercepat, karena terdapat “momentum kenaikan yang jelas” pada inflasi."

"Ada risiko bahwa inflasi utama di Swedia akan segera menyusul, yang memperparah risiko dari inflasi inti. Selama konflik, harga yang diatur telah membantu membatasi transmisi dari input eksternal, sehingga Swedia memiliki tingkat inflasi utama terendah di Eropa. Namun, harga impor jelas mulai meningkat, dan beberapa pass-through tidak terelakkan."

"Pergerakan harga EUR/SEK tidak membantu, namun yang lebih mengkhawatirkan adalah indeks harga impor KIX — yang dipantau oleh Riksbank — sudah melompat jauh di atas nilai tukar. Di masa lalu, kekuatan dolar dan euro yang bergantian membantu menyeimbangkan pergerakan harga, namun lonjakan saat ini menunjukkan SEK sedang diperlakukan sebagai mata uang pendanaan, yang membutuhkan offset yang kuat."

"Riksbank sebelumnya cukup tegas dalam menilai valuasi SEK. Ini adalah salah satu dari sedikit bank sentral di G10 yang secara terbuka menginginkan nilai tukar yang lebih kuat untuk membantu mencapai target inflasi. Dengan KIX yang berulang kali meleset dari proyeksi dan menambah risiko inflasi, kami memperkirakan setidaknya bahasa yang lebih tegas akan digunakan ke depannya, yang pada waktunya bisa memunculkan kejutan kebijakan."

"Saat ini, kenaikan penuh belum diharapkan terjadi hingga tahun depan; keseimbangan risiko dan imbal hasil mendukung untuk mempercepat jadwalnya."