Franc Swiss: Kelemahan sebelum kembali menguat – Commerzbank

Analis FX Commerzbank, Michael Pfister, berpendapat bahwa Franc Swiss (CHF) akan tetap berada di bawah tekanan hingga 2026 karena pasar secara bertahap menghilangkan ekspektasi kenaikan suku bunga Swiss National Bank (SNB). Ia menyoroti inflasi Swiss yang rendah, keterbatasan kapasitas intervensi SNB, serta perbedaan suku bunga yang makin besar terhadap European Central Bank (ECB), namun memperkirakan Franc akan pulih pada 2027, dengan EUR/CHF stabil di sekitar 0,94 pada kuartal ketiga.

Ekspektasi SNB Membatasi CHF dalam Jangka Pendek

"Beberapa minggu lalu, muncul laporan yang menyebutkan bahwa SNB mungkin akan mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir 2027. Meskipun ada laporan tersebut, pasar masih memperkirakan kenaikan suku bunga pertama pada pertengahan 2027. Hal ini tampak tidak mungkin terjadi, mengingat tren inflasi saat ini."

"Kami sangat yakin bahwa inflasi Swiss kemungkinan akan tetap rendah dalam beberapa bulan mendatang. Akibatnya, pasar harus menyesuaikan ekspektasinya secara bertahap. Terlepas dari laporan proyeksi internal SNB, kenaikan suku bunga pertama masih diperkirakan terjadi pada pertengahan tahun depan."

"Namun, SNB mungkin merasa cukup puas melihat ekspektasi ini secara bertahap mulai dikesampingkan. Jika ECB menaikkan suku bunga utamanya untuk kedua kalinya pada bulan September, seperti yang kami harapkan, selisih suku bunga akan semakin melebar. Hal ini akan memberikan tekanan lanjutan pada Franc."

"Dengan demikian, Franc Swiss kemungkinan akan terus menghadapi tantangan hingga akhir tahun, sebelum pulih tahun depan."

"Namun dalam jangka menengah, SNB tampaknya tidak akan mampu mencegah Franc untuk menguat kembali. Setelah seluruh ekspektasi kenaikan suku bunga lain tersingkir, pilihan SNB yang terbatas untuk melemahkan Franc akan kembali terlihat jelas: mereka tidak bersedia melakukan intervensi yang lebih agresif, dan kemampuannya untuk memangkas suku bunga pun terbatas."

"Oleh karena itu, kami tetap memperkirakan EUR/CHF akan stabil di 0,94 pada akhir kuartal ketiga."