Pasar Berkembang: Permintaan yang idiosinkratik masih bertahan pada saham – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa ekuitas EM EMEA telah mengungguli, dengan pembelian kuat di Polandia, Afrika Selatan, dan Turki sejak sebelum rapat Fed bulan Juli, meskipun mata uang regional dan obligasi lebih lemah. Ia menekankan bahwa diversifikasi ekuitas AS bukanlah perdagangan beta EM dan arus dana ke ekuitas EM tetap didorong oleh faktor spesifik negara dan sektoral, bukan tema pelemahan seragam AS.

Arus regional didorong oleh faktor spesifik

"EM EMEA adalah kawasan ekuitas dengan kinerja terbaik. Selama minggu lalu – mencakup pengumuman buyback Treasury – data arus kami menunjukkan Polandia, Afrika Selatan, dan Turki berada di lima besar pasar ekuitas yang paling banyak dibeli. Data kami menunjukkan bahwa ini bukan hanya cerita satu minggu, karena kawasan ini telah mengalami pembelian kuat sejak tepat sebelum rapat Fed bulan Juli."

"Pasar EM EMEA beragam, sehingga penting untuk tidak menarik narasi umum ke dalam data. Jika suku bunga riil USD yang rendah atau lemahnya suku bunga riil global secara umum menjadi pendorong, maka Polandia, Afrika Selatan, dan Turki menawarkan kenaikan durasi serta imbal hasil dividen."

"Diversifikasi ekuitas AS bukanlah strategi di EM. Seperti disebutkan di atas, kepemilikan lintas batas atas ekuitas AS telah membaik. Ruang tambahan arus dana hanya tersedia di batas-batas tertentu dan secara sangat selektif."

"Kami tidak melihat tema 'AS' yang seragam pada arus ekuitas EM. Jika pasar mendorong 'debasement', EM Americas seharusnya menjadi penerima manfaat utama karena paparan komoditas yang jauh lebih besar. Inilah yang terjadi di Q1 pada pasar seperti Brasil dan Peru, dengan Peru mendapat manfaat signifikan dari lonjakan harga silver."

"Kami terus menargetkan kinerja yang lebih baik pada durasi EM high-carry sebagai lindung nilai terhadap risiko dolar, sementara ekuitas EM perlu mengandalkan faktor idiosinkratik dan perubahan preferensi alokasi aset yang lebih luas."