Menurut veteran Wall Street dan ahli matematika Fred Krueger, pasar bearish Bitcoin terjadi karena dua alasan utama: pertama, ketika likuiditas global menjadi negatif, seperti saat pengetatan oleh Fed; kedua, penjualan paksa akibat guncangan spesifik Bitcoin (seperti kasus Mt. Gox, penambang, atau penipuan).
Krueger mendukung pernyataannya dengan data, menambahkan bahwa faktor lain hanyalah kebisingan. Trader mendefinisikan "bear market" sebagai penurunan harga sebesar 20% atau lebih untuk suatu aset; sehingga, harga rendah dan diperkirakan akan terus turun dalam jangka waktu yang lama.
Krueger menguraikan sejumlah contoh ketika Bitcoin memasuki pasar bearish, beserta pemicunya.
Pada tahun 2011, ketika BTC turun dari $32 menjadi $2, penurunan 93% ini bertepatan dengan berakhirnya quantitative easing dan pengetatan dolar. Pasar saham juga memasuki zona bearish tersembunyi pada periode ini.
Dari 2013 hingga 2015, ketika Bitcoin turun dari hampir $1.100 menjadi $200, menandai penurunan 85%, periode ini bertepatan dengan runtuhnya Mt. Gox dan penjualan paksa besar-besaran.
Dari 2017 hingga 2018, ketika harga Bitcoin turun dari $20.000 menjadi $3.000, penurunan 84%, periode ini bertepatan dengan dimulainya kenaikan suku bunga Fed dan pengetatan kuantitatif. Likuiditas dolar global juga mencapai puncaknya, sementara leverage ICO mengalami likuidasi besar-besaran.
Pada Maret 2020, ketika Bitcoin turun dari $9.000 menjadi $3.800, turun sekitar 60% hanya dalam beberapa hari, periode ini ditandai dengan margin call global serta kekurangan dolar.
Antara 2021 dan 2022, ketika Bitcoin turun dari sekitar $69.000 menjadi $15.500, penurunan 77% ini bertepatan dengan pengetatan kuantitatif, yang merupakan kenaikan suku bunga tercepat dalam 40 tahun terakhir. Rangkaian kegagalan internal di industri kripto yang ditandai dengan runtuhnya Terra (LUNA), 3AC, Celsius, dan FTX memicu gelombang penjualan paksa di pasar.
Tidak ada pengecualian?
Krueger mencatat bahwa kecuali penurunan tahun 2019, yang merupakan kegagalan reli dan bukan pasar bearish; larangan penambangan di China tahun 2021, yang bisa dianggap sebagai koreksi dan bukan reset siklus; serta penurunan tahun 2023-2025 — yang tidak melibatkan pengetatan maupun penjual paksa — tidak ada pasar bearish Bitcoin pasca-2013 tanpa dorongan likuiditas negatif, atau likuidasi paksa yang melebihi permintaan.
Bitcoin memperpanjang tren penurunan yang dimulai pada awal Oktober dengan serangkaian lower high. Pada saat artikel ini ditulis, Bitcoin diperdagangkan naik 3,21% dalam 24 jam terakhir menjadi $90.015, turun 28,84% dari rekor tertinggi $126.198 yang dicapai pada bulan Oktober. Kripto terkemuka ini sebelumnya sempat turun ke level terendah mendekati $80.000 pada akhir November.
