Penurunan Bitcoin didorong oleh likuidasi derivatif.

 Menurut data on-chain, penurunan harga Bitcoin baru-baru ini terutama didorong oleh likuidasi paksa di pasar derivatif, bukan penjualan besar-besaran di pasar spot. Penyebab utamanya terletak pada akumulasi posisi long dengan leverage tinggi di pasar futures. Ketika harga turun di bawah level kunci, posisi-posisi ini mencapai persyaratan margin pemeliharaan dan dilikuidasi secara paksa. Likuidasi dieksekusi sebagai perintah jual pasar, meningkatkan tekanan jual secara tiba-tiba dan mendorong harga turun lebih jauh.

Poin kuncinya adalah bahwa likuidasi bukan hanya akibat dari penurunan harga, tetapi juga merupakan "penguat." Bahkan penurunan awal yang kecil dapat memicu rangkaian penjualan paksa, di mana satu likuidasi menyebabkan likuidasi berikutnya. Oleh karena itu, penurunan kali ini sebaiknya dipandang sebagai peristiwa deleveraging struktural, bukan sebagai keruntuhan permintaan fundamental.