Strategi Menentang Saat MSCI Bergerak untuk Melarang Perusahaan Crypto-Treasury dari Indeks Utama
Perusahaan Michael Saylor, Strategy, menghadapi tekanan yang semakin besar saat menantang rencana MSCI untuk mengecualikan perusahaan treasury kripto dari indeks saham utama. Strategy, yang memegang cadangan Bitcoin korporasi terbesar di dunia, memperingatkan bahwa proposal tersebut salah menilai cara kerja treasury aset digital. Selain itu, rencana ini berisiko mendistorsi standar indeks yang adil.
Ringkasan
- Strategy berpendapat bahwa kebijakan MSCI salah membaca perusahaan treasury kripto dan dapat memiringkan standar indeks pada saat yang sensitif bagi pasar Bitcoin.
- MSCI memperingatkan bahwa penilaian yang tidak konsisten dan volatilitas dapat memengaruhi akurasi indeks karena Bitcoin masih jauh di bawah harga tertingginya sepanjang masa.
- Penelitian Fed menyatakan bahwa pergerakan cepat kripto dan leverage dapat menularkan tekanan ke pasar, meningkatkan kekhawatiran atas eksposur indeks.
- Pembelian Bitcoin oleh Strategy yang melambat dan komentar tentang kemungkinan penjualan menambah tekanan saat perubahan kebijakan MSCI mendekati peluncuran Januari.
Penurunan Bitcoin Menambah Ketegangan pada Perselisihan yang Meningkat antara Strategy dan MSCI
Strategy mengajukan tanggapannya setelah MSCI mengusulkan untuk menghapus perusahaan yang neracanya berisi 50% atau lebih dalam kripto. Perusahaan berpendapat bahwa treasury aset digital menjalankan bisnis aktif dan karena itu tidak boleh diperlakukan sebagai kendaraan investasi pasif.
Dengan menunjuk pada instrumen kredit yang didukung Bitcoin, Strategy menegaskan bahwa perusahaan-perusahaan ini membangun dan mengelola operasi komersial, bukan sekadar memegang kripto. Perusahaan juga menyatakan bahwa rencana MSCI akan memiringkan kebijakan indeks terhadap kripto sebagai kelas aset.
Menurut Strategy, MSCI sudah memasukkan bisnis yang berpusat pada eksposur aset terkonsentrasi. Contohnya termasuk REIT, produsen minyak, dan kepemilikan media. Strategy menambahkan bahwa perusahaan keuangan sering kali memegang kumpulan besar satu aset dan membuat derivatif dari kepemilikan tersebut, termasuk sekuritas berbasis hipotek.
Banyak institusi keuangan terutama memegang jenis aset tertentu dan kemudian mengemas serta menjual derivatif yang didukung oleh aset tersebut, seperti sekuritas berbasis hipotek residensial.
Strategy
MSCI melihat masalah ini secara berbeda, seperti yang dijelaskan dalam buku kebijakannya. Penyedia indeks tersebut percaya bahwa perusahaan treasury kripto lebih mirip dana investasi daripada perusahaan operasional karena ketergantungan mereka pada aset digital yang volatil. MSCI juga memperingatkan bahwa neraca yang berat pada kripto tidak memiliki metode penilaian yang konsisten, yang dapat mempersulit penetapan harga indeks.
Kekhawatiran ini semakin meningkat karena Bitcoin diperdagangkan sekitar 27% di bawah harga tertingginya sepanjang masa sebesar $126.025. Selama periode yang sama, saham Strategy telah turun lebih dari 50% selama setahun terakhir, menurut data pasar.
Likuiditas Tipis Meningkatkan Taruhan untuk Perombakan Kebijakan Bitcoin MSCI
Sebuah makalah Federal Reserve mencatat bahwa pergerakan harga kripto yang cepat dan penggunaan leverage yang umum dapat menularkan tekanan ke pasar yang lebih luas. Untuk alasan ini, perusahaan dengan eksposur Bitcoin yang substansial dapat memperkenalkan volatilitas tambahan ke dalam indeks yang memasukkan mereka.
Poin-poin kunci yang membentuk diskusi kebijakan meliputi:
- Standar penilaian yang tidak konsisten untuk kepemilikan kripto korporasi dalam jumlah besar.
- Klasifikasi treasury kripto yang tidak pasti sebagai perusahaan operasional atau kendaraan investasi.
- Volatilitas indeks yang meningkat ketika saham anggota mengikuti pergerakan harga kripto.
- Eksposur Bitcoin yang terkonsentrasi selama penurunan pasar yang tajam.
- Risiko penjualan paksa jika perusahaan menyesuaikan kepemilikan untuk tetap memenuhi syarat indeks.
Perubahan aturan MSCI diperkirakan akan berlaku pada bulan Januari. Strategy memperingatkan bahwa kebijakan tersebut dapat mendorong perusahaan treasury untuk menjual sebagian cadangan Bitcoin mereka agar tetap memenuhi syarat untuk dimasukkan. Perusahaan mengatakan bahwa penjualan besar dapat menambah tekanan baru pada pasar kripto pada saat likuiditas masih tipis.
Pola pembelian Strategy sendiri telah berubah. Setelah membeli 134.000 BTC pada tahun 2024, perusahaan hanya mengakuisisi 130 BTC pada Desember 2025. Penambahan besar terakhirnya membuat total kepemilikan menjadi 649.870 BTC, yang kemudian naik menjadi 660.624 BTC. Pernyataan dari CEO Phong Le—yang menyatakan bahwa penjualan Bitcoin hanya akan terjadi sebagai “jalan terakhir”—menambah ketegangan pada suasana pasar yang sudah rapuh.
Para analis tetap terbagi, karena beberapa trader percaya bahwa akumulasi Strategy yang berkurang mencerminkan kehati-hatian terhadap arah harga di masa depan. Yang lain menunjuk pada posisi keuangan perusahaan —lebih dari $1,4 miliar dalam bentuk tunai dan tanpa utang yang jatuh tempo hingga 2027—sebagai bukti bahwa mereka memiliki sedikit alasan untuk menjual lebih dari $60 miliar Bitcoin mereka.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Amazon diam-diam membangun database produk global untuk membatasi agen belanja AI dan melindungi pendapatan iklan
Amazon sedang memajukan rencana dengan nama kode "World Product Graph", yang bertujuan untuk mengumpulkan data produk yang dijual secara global (terlepas dari apakah dijual di platform mereka atau tidak). Target peluncuran adalah Oktober 2027, dengan tujuan merebut pintu masuk pencarian belanja, menutupi kekurangan dalam tahap riset produk dibandingkan Google, serta melawan dampak agen belanja AI seperti Meta Muse terhadap trafik dan bisnis iklan. Amazon menyatakan dokumen tersebut sudah usang, tetapi mengakui berkomitmen untuk meningkatkan kelengkapan katalog produk.
Nvidia turun ke valuasi terendah dalam 14 tahun! "Bull besar" Tom Lee mendorong pembelian saat harga turun, investor ritel semakin membeli saat harga turun, namun Wall Street muncul perbedaan pendapat.
Setelah pasar dibuka pada hari Kamis, investor ritel secara agresif membeli Nvidia, dengan pembelian bersih selama setengah jam mencapai $111 juta, mencetak rekor pada periode yang sama. Investor seperti Tom Lee secara terbuka mendukung Nvidia, sementara institusi optimis terhadap pesanan yang sudah dijadwalkan hingga tahun 2028, pertumbuhan pendapatan yang kuat, dan peluang yang muncul akibat penurunan valuasi. Di saat yang sama, institusi seperti Bernstein dan Goldman Sachs menjadi lebih berhati-hati terhadap prospek Nvidia, dengan kekhawatiran utama mengenai pergantian manajemen dan kepemimpinan teknologi setelah Jen-Hsun Huang mengundurkan diri.
Dari SpaceX hingga Anthropic, pasar memiliki strategi baru untuk menghadapi pencatatan perusahaan raksasa
Strategi respons pasar terhadap pencatatan raksasa kini berfokus pada “ekspektasi inklusi indeks”: regulasi baru memperbolehkan IPO berukuran sangat besar masuk ke enam indeks utama dalam 15 hari, memicu pembelian besar-besaran dari dana pasif. Investor melakukan penataan awal dan memperbesar aksi beli dengan lindung nilai melalui opsi. Namun, hanya sekitar 6% saham Anthropic yang beredar, saham karyawan yang dapat dijual pada hari pertama serta saham private placement tanpa periode lock-up dapat menyebabkan tekanan suplai. Sementara itu, pelaku arbitrase indeks mendapatkan peluang langka.
Harga kripto
Lainnya
