Pasar kripto tetap bergejolak, dengan Bitcoin bertahan di sekitar $94K dan Ethereum di $3.140. Selama seminggu terakhir, Bitcoin telah turun lebih dari 11%, sementara Ethereum turun 13%, mencerminkan fluktuasi pasar yang lebih luas.
Terlepas dari kerugian baru-baru ini, beberapa analis mencatat bahwa sebagian besar volatilitas didorong oleh aksi jual panik dari pemegang jangka pendek dan rotasi di antara pemegang jangka panjang. Seiring dengan partisipasi pelaku institusi dan pemegang jangka panjang yang terus berlanjut, dukungan likuiditas ini kemungkinan akan mendorong harga lebih tinggi seiring waktu.
CEO Cryptoquant, Ki Young Ju menjelaskan bahwa penurunan saat ini sebagian besar merupakan kasus pemegang jangka panjang yang melakukan rotasi di antara mereka sendiri. “Bitcoiner lama menjual kepada pelaku keuangan tradisional, yang juga akan menahan untuk jangka panjang,” katanya.
Pada awal tahun ini, ia memprediksi bahwa Bitcoin telah mencapai puncak pasar, dengan mencatat bahwa OG whale menjual secara agresif. Namun, struktur pasar telah berubah secara signifikan sejak saat itu. Saluran likuiditas baru seperti ETF, perusahaan seperti MicroStrategy, dan pelaku institusi lainnya, terus menyuntikkan modal segar ke pasar.
Data on-chain juga menunjukkan arus masuk yang kuat. “Penurunan ini pada dasarnya adalah OG whale yang menyeret pasar,” tambahnya.
Ia mencatat bahwa dana kekayaan negara, dana pensiun, dana multi-aset, dan kas perusahaan kini menciptakan saluran likuiditas yang lebih besar di pasar. Menurutnya, teori siklus kripto tradisional tidak lagi berlaku selama saluran likuiditas ini tetap mengalir.
Analis Cryptoquant mencatat bahwa penurunan Bitcoin baru-baru ini dari $126K sebagian besar didorong oleh aksi jual panik pemegang jangka pendek (STH) dan deleveraging, sementara pemegang jangka panjang (LTH) melanjutkan aksi ambil untung pertengahan siklus seperti biasa.
Sementara itu, modal baru dari STH yang lebih baru masih masuk ke pasar. Namun, arus masuk ini tidak cukup untuk mengimbangi efek gabungan dari kapitulasi STH dan distribusi LTH yang sedang berlangsung.
Data on-chain menunjukkan bahwa ini mencerminkan koreksi pasar bullish yang normal, bukan pembalikan puncak siklus.
Sementara itu, CEO JAN3, Samson Mow mengatakan bahwa saat ini bukan waktu yang tepat untuk bersikap bearish, dengan menunjukkan adanya kelompok besar pembeli yang sebagian besar tidak sensitif terhadap harga dengan modal hampir tak terbatas. Ini termasuk tidak hanya perusahaan treasury seperti MicroStrategy, tetapi juga perusahaan dengan pendapatan besar seperti Tether.
Pada $95k, Bitcoin dapat mewakili “diskon” sekitar 20% bagi para pembeli ini, yang memungkinkan mereka mempercepat akumulasi aset yang terbatas. Namun, ia menekankan bahwa ini bersifat sementara dan tidak akan bertahan dalam jangka waktu lama.
“Bitcoin adalah kelangkaan absolut. Satu-satunya cara untuk menyeimbangkan permintaan yang tak henti-hentinya dengan pasokan adalah melalui apresiasi harga,” tambahnya.
Jadi, penurunan Bitcoin baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh kepanikan jangka pendek dan pemegang jangka panjang yang memindahkan koin. Namun, dengan pasokan Bitcoin yang terbatas, permintaan yang kuat dapat mendorong harga lebih tinggi seiring waktu.
