Akankah pemadaman data AS mendorong lebih banyak uang masuk ke Bitcoin?

Oktober dibuka dengan lonjakan risiko saat pemerintah AS mengalami penutupan, namun Bitcoin (BTC) tetap naik bersama aset utama lainnya sementara emas mencetak rekor baru. 

Pada saat berita ini ditulis, Bitcoin diperdagangkan di $117.402,84, naik 3% dalam 24 jam terakhir. Pembacaan langsungnya adalah “chaos bid” klasik. 

Namun, di balik reaksi spontan tersebut, terdapat mekanisme yang lebih penting bagi kripto. Pemadaman data mengaburkan jalur Federal Reserve dan, secara ekstensi, arus masuk ke spot exchange-traded funds (ETF) yang kini menjadi pembeli marginal dominan Bitcoin. 

Saat Washington gelap, demikian juga angka-angka yang menjadi jangkar makro global. Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis, dan Census Bureau menangguhkan pengumpulan dan publikasi data selama penutupan.

Akibatnya, laporan pekerjaan bulanan AS, consumer price index (CPI), dan penjualan ritel bisa tertunda atau bahkan hilang sama sekali. Hal ini membuat para trader suku bunga dan pengalokasi ETF yang mengandalkan pasar-pasar tersebut kehilangan input yang mereka gunakan untuk memproyeksikan pemangkasan suku bunga. 

Pada siklus ini, dampaknya sangat terasa karena investor sudah cenderung mengharapkan pelonggaran lebih lanjut di tahun 2025. Menghilangkan non-farm payrolls (NFP) dan CPI tepat saat posisi pasar sedang sensitif cenderung memperlebar interval keyakinan dan meningkatkan volatilitas.

Mengubah kondisi

Arus dana mengikuti dolar dan imbal hasil riil. Penutupan awalnya menekan dolar dan mendorong pasar menuju pemangkasan lebih awal, kombinasi yang secara historis menguntungkan aset tanpa imbal hasil.

Itulah salah satu alasan kemungkinan kenaikan di pasar kripto akibat jeda pendanaan. Namun, mekanisme pastinya bisa berbalik, karena ketiadaan data membuat pasar cenderung menunggu bukti, dan dolar bisa menguat di tengah menurunnya selera risiko.

Lingkungan risk-off dapat menghambat arus masuk baru ke ETF dan memperketat likuiditas spot, itulah sebabnya pemadaman data memperkuat narasi makro apapun yang muncul berikutnya. 

Ada juga sudut pandang infrastruktur. Penutupan mendorong regulator keuangan beroperasi dengan tim minimal, memperlambat pemrosesan yang tidak esensial. 

Bagi seluruh pasar kripto, ini bisa berarti penundaan dalam aksi ETF atau jadwal administratif lainnya, seperti persetujuan produk altcoin. Meskipun ini bukan masalah struktural, hal ini menghilangkan katalis diskret yang sering memusatkan arus dana dalam waktu singkat. 

Selain itu, Golden Week di Asia sudah mulai mengurangi order book pada hari-hari pertama Oktober. Jika dikombinasikan dengan kekosongan data AS, tercipta situasi di mana pesanan kecil memiliki dampak lebih besar pada harga dari biasanya.

Kelesuan liburan bersamaan dengan penutupan mempercepat volatilitas. Ini menciptakan lingkungan di mana penciptaan dan penebusan ETF menyebabkan harga berayun lebih tajam, pergerakan harga lebih jauh, dan likuiditas intraday menanggung beban utamanya. 

Jalur yang berbeda

Lanskap saat ini menghadirkan peluang untuk jalur yang berbeda dalam beberapa hari mendatang.

Dalam skenario bullish, absennya NFP dan CPI membuat sikap The Fed tetap lunak di benak investor, dolar tetap tertekan, dan para pengalokasi terus menambah narasi “policy-put”.

Pasar kripto secara historis mencatat kinerja kuat selama kuartal keempat, semakin memperkuat potensi tersebut. Kenaikan harga pada 1 Oktober sesuai dengan pola tersebut dan menggemakan minggu-minggu penutupan sebelumnya di mana pasar beralih ke lindung nilai dan alternatif. 

Dalam versi bearish, pemadaman data menjadi kekosongan yang menahan keyakinan. Tanpa data makro baru, manajer menunda penambahan, dealer memperlebar spread, dan setiap guncangan negatif menetapkan standar lebih tinggi untuk dana baru. 

Jika hal ini bertepatan dengan lambatnya proses regulasi pada tindakan yang tidak esensial, pasar bisa masuk ke “padang pasir katalis”, di mana penciptaan ETF bersih melambat dan kedalaman di bursa menyusut. Kombinasi ini cenderung merugikan aset beta tinggi, termasuk Bitcoin. 

Secara praktis, daftar pantauan cukup sederhana. Topik pertama adalah durasi penutupan, karena semakin lama pasar bertransaksi tanpa data, semakin besar setiap proksi privat akan mempengaruhi suku bunga. Ini bisa menyebabkan ETF mentransmisikan pergerakan tersebut ke pasar spot. 

Topik kedua adalah dolar dan imbal hasil riil. Jika keduanya melemah saat Washington tutup, pembeli saat harga turun biasanya masuk ke BTC. Sebaliknya, permintaan ETF memudar, dan jalur paling mudah adalah bergerak mendatar hingga turun jika keduanya menguat. 

Topik terakhir adalah kondisi likuiditas selama dan setelah Golden Week. Order book yang tipis memperbesar pergerakan ke dua arah. Efek bersihnya adalah lebih banyak varians di sekitar tren, bukan tren baru itu sendiri, dan varians menjadi angin segar bagi strategi berbasis arus dana yang disiplin. 

Pemadaman data AS tidak secara ajaib mengalirkan modal ke Bitcoin, melainkan mengalihkan jalur makro yang memberi makan ETF dan mendorong perubahan harga lebih besar melalui kedalaman pasar yang lebih dangkal.

Jika penutupan berakhir dengan cepat dan data berikutnya condong dovish, “chaos bid” bisa berubah menjadi arus masuk yang berkelanjutan. Jika berlarut-larut atau data proksi condong hawkish, ketiadaan angka resmi akan terasa bukan sebagai kebebasan, melainkan seperti kabut.