Le "cygne noir" Nvidia bouleverse la croyance en l'IA ! Les turbulences autour de Jensen Huang attirent les acheteurs de Treasuries américains, et les obligations à long terme montent à contre-courant.

Selon l'application Jinzi Finance, après une courte période de congés, le marché obligataire américain a repris ses transactions, les prix des obligations à long terme enregistrant une légère hausse. Les turbulences autour de Nvidia (NVDA.US) ont suscité des doutes sur la tendance AI du marché, ce qui a entraîné un afflux d’achats de valeurs refuges dans les obligations américaines.

Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a reculé de 2 points de base, atteignant 5,34 %, et une adjudication pour ce même terme est prévue jeudi ; le rendement à 10 ans s’est brièvement replié avant de se stabiliser à 4,99 %. Mercredi étant le Veterans Day aux États-Unis, le marché au comptant des obligations était fermé.

Des sources ont rapporté plus tôt que le conseil d'administration de Nvidia envisageait de révoquer le CEO Jensen Huang, des accusations faisant état de plusieurs liaisons extraconjugales venant peser sur l'appétence au risque du marché. Ce géant des semi-conducteurs constitue le pilier central de la dynamique AI : toute crise négative pourrait éroder la confiance du marché bien au-delà du seul périmètre de l’entreprise.

Carol Kong, stratégiste à la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré : « Une série de nouvelles concernant Jensen Huang ébranle davantage la confiance du marché envers la narrative AI, incitant de légers achats de couverture sur les obligations américaines. Nvidia est cruciale pour la frénésie d’investissement dans l’IA et même l’économie mondiale. Sans aucun doute, tous les acteurs du marché suivent de près l’évolution de la situation. »

D'autres dettes souveraines de la zone Asie ont également bénéficié de flux acheteurs, les rendements des obligations australiennes et néo-zélandaises baissant d’au moins 1 point de base.

Le stratégiste Mark Cranfield a déclaré : « Les traders offensifs verront probablement le léger rebond du Nasdaq comme une opportunité de reconstituer des positions de couverture macro. Cela pourrait également relancer les achats d’obligations : les Treasuries américains ont été sous pression cette semaine. »

Cependant, les rendements des obligations américaines à court terme ont légèrement augmenté, les traders continuant de miser sur de nouveaux relèvements de taux par la Fed, ce qui a entraîné un aplatissement de la courbe des rendements. Le rendement à 2 ans est monté de 3 points de base à 4,77 %, celui à 5 ans a progressé de 1 point de base à 4,83 %.

Le marché des swaps montre qu’après la nouvelle surprise à la hausse de l’indice clé des prix à la consommation aux États-Unis en octobre, les traders anticipent désormais une hausse de taux de 25 points de base de la Fed lors de la réunion de décembre. Ce chiffre encourage les responsables de la Fed à ouvrir la porte à une politique monétaire plus agressive ces prochains mois, le gouverneur Christopher Waller ayant même déclaré qu’une hausse de 50 points de base pourrait être nécessaire en décembre.

Andrew Ticehurst, stratégiste obligations senior chez Nomura Holdings à Sydney, a déclaré : « Ce matin, les rendements courts américains ont grimpé : fondamentalement, les chiffres de l’inflation ont pulvérisé les attentes, incitant le marché à réévaluer sans relâche la posture hawkish de la Fed, d’autant plus après plusieurs discours francs de responsables de la Réserve Fédérale. Actuellement, le marché anticipe près de 30 points de base de hausse pour décembre, ce qui montre qu’il prend très au sérieux le risque d’un relèvement de 50 points de base. C’est un signal à surveiller. »