CoreWeave (CRWV.US) prévoit une levée d’au moins 4 milliards de dollars après avoir relevé ses prévisions de revenus : le fournisseur de puissance de calcul pour l’IA entame une transition de crédit de « catégorie spéculative » vers « catégorie investissement ».

Selon l'application Zhihui Finance, le fournisseur de puissance de calcul AI CoreWeave (CRWV.US), après avoir relevé ses prévisions de ventes annuelles et apaisé les inquiétudes des investisseurs quant à son modèle commercial fortement endetté, prévoit de lever au moins 4 milliards de dollars grâce à un prêt de qualité investment grade.

Selon des sources proches du dossier, Morgan Stanley et Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) mènent ce financement potentiel, le prêt devant être syndiqué et distribué aux investisseurs par étapes. L'opération pourrait être lancée sur le marché dès la semaine prochaine, mais le plan n'est pas définitif et pourrait encore être ajusté. Les sources, qui ont requis l'anonymat puisqu'elles ne sont pas autorisées à s'exprimer publiquement, ont ajouté que CoreWeave ainsi que les porte-parole de Morgan Stanley ont refusé de commenter, tandis que MUFG n’a pas répondu aux demandes de commentaires.

Pourquoi une entreprise “classée junk” peut-elle emprunter à un taux investment grade ?

Cette société, dont la note de crédit appartient toujours à la catégorie junk, s’est jusqu’à présent fortement appuyée sur le marché des obligations à haut rendement pour financer l'expansion de ses data centers. Mais elle parvient à obtenir un coût de financement plus bas en garantissant sa dette par des puces et les contrats connexes — une structure qui devrait être reconduite pour ce nouveau financement.

La logique sous-jacente n’est pas complexe : CoreWeave fournit de la puissance de calcul à des entreprises telles que Meta Platforms, et les contrats de long terme conclus avec ces grands clients offrent aux créanciers une prévisibilité des flux de trésorerie. En mars dernier, l’entreprise a ainsi pu obtenir un financement investment grade de 8,5 milliards de dollars en s’appuyant sur le contrat avec Meta en tant que garantie. Ce prêt se divisait en deux parties : un volet à taux variable avec une marge de 2,25 points de pourcentage au-dessus du taux garanti de financement overnight (SOFR), et un volet à taux fixe dont le coût d’emprunt s’établit autour de 5,9 %.

Prévisions au-delà des attentes, forte hausse des actions et obligations

Mardi, CoreWeave a annoncé prévoir un chiffre d'affaires annuel de 13 à 13,3 milliards de dollars, dépassant non seulement sa propre fourchette de prévisions précédente mais aussi l'estimation moyenne de Wall Street fixée à 12,9 milliards de dollars. Les dirigeants de la société ont également déclaré s’attendre à obtenir prochainement un nouveau prêt investment grade — ce qui devrait lui permettre d’obtenir des taux d’intérêt encore plus bas.

Alors que le marché s'inquiète de plus en plus sur la capacité des investissements massifs dans l’infrastructure AI à porter leurs fruits — et tandis que CoreWeave se trouve au cœur de ces préoccupations — cette opération testera directement l’appétit des investisseurs pour la dette de l’entreprise. Après la publication de ses résultats financiers, l’action de la société a bondi mercredi, tout comme le prix de ses obligations.

Selon les premières discussions, le rendement d’émission du nouveau financement pourrait se situer entre 7 et 7,5 % — un chiffre révélé mardi par la société lors de la conférence téléphonique de présentation des résultats aux analystes. Ce niveau de rendement correspond à environ la moitié de celui de ses obligations existantes de catégorie junk.