L’inflation dépasse constamment les attentes, Waller évoque une hausse de 50 points de base ! Goldman Sachs maintient une augmentation de 25 points de base en décembre, mais prévoit une hausse supplémentaire en mars prochain.

L’inflation continue de surprendre à la hausse, poussant les grandes institutions de Wall Street à réévaluer la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Selon Wallstreetcn, le 10 novembre, les États-Unis ont publié une hausse mensuelle de 0,3 % de l'indice core CPI pour octobre, supérieure aux 0,2 % attendus par le marché ; le CPI global a également augmenté de 0,4 %, également au-dessus des 0,3 % prévus.

D’après Trading Desk, le chef économiste américain de Goldman Sachs, David Mericle, a ensuite publié une note de recherche, relevant la prévision du nombre de hausses de taux de la Réserve fédérale à trois, et repoussant la première baisse de taux de septembre 2027 à décembre 2027.

David Mericle anticipe désormais une hausse de 25 points de base en mars 2027, portant ainsi le pic du taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 %.

Wallstreetcn mentionne que le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller, lors d'un discours prononcé avant la publication des données CPI, a averti que si le core CPI d’octobre était similaire ou supérieur à celui des deux mois précédents, "des mesures politiques plus fortes pourraient être nécessaires", soulignant qu'une hausse de 50 points de base en décembre devait être envisagée.

Cependant, Goldman Sachs estime néanmoins que la majorité des membres votants du FOMC feront preuve de prudence face à une hausse de 50 points de base, maintenant ainsi la prévision centrale d’une hausse de 25 points de base en décembre.

Goldman Sachs indique que la troisième augmentation des taux ne serait pas forcément réservée au mois de mars ; la réunion de janvier reste également une possibilité.

La note de recherche estime que le FOMC n’a pas besoin de s’en tenir strictement à un rythme d’une hausse de taux toutes les deux réunions, certains membres pouvant ressentir une urgence accrue après les données d’inflation d’octobre.

Néanmoins, Goldman Sachs juge plus probable un relèvement en mars, s’attendant à un repli de l’inflation en novembre et décembre, le core PCE devant reculer vers une zone de quelques dizaines de points de base élevés.

Cependant, l’"effet janvier", dû à des facteurs saisonniers – les hausses de prix étant généralement plus importantes en début d’année, combinées à une pression des coûts toujours soutenue – devrait entraîner un renforcement des données d’inflation pour janvier, apportant ainsi des arguments pour une nouvelle hausse de taux avant la réunion de mars.

Goldman Sachs ajoute que deux mois consécutifs de chiffres d’inflation élevés devraient conduire la majorité des membres du FOMC à indiquer une troisième hausse de taux sur le dot plot de décembre — il suffira alors que deux membres ajustent leur prévision en ce sens. Et si l’inflation de janvier s’accélère, même si le choc énergétique disparaît progressivement, une hausse de taux en mars deviendra l’option la plus évidente.

Goldman Sachs souligne que la récente trajectoire de l’inflation n’est pas totalement univoque.

La note précise que, depuis les élections, les prix à terme du pétrole ont nettement chuté. Selon l’analyse de Goldman Sachs, si l’évolution du pétrole suit la courbe à terme ou les perspectives de ses stratégistes matières premières, la majeure partie de la pression de transmission du choc énergétique sur les prix à la consommation s’est déjà dissipée.

À moyen terme, Goldman Sachs reste confiante que l’inflation reculera nettement d’ici fin 2027, à mesure que l’impact des droits de douane, du choc énergétique et des pressions liées à l’IA s’atténueront.

Mais le rapport note que, même si le choc énergétique semble s’estomper d’ici les réunions de janvier ou mars 2027, la récente dynamique de l’inflation pourrait inciter le FOMC à procéder à une troisième hausse de taux.

En ce qui concerne la trajectoire des taux, Goldman Sachs maintient sa prévision d’un taux terminal entre 3,25 % et 3,5 %, mais repousse la première baisse de taux d’un trimestre, passant de septembre à décembre 2027, puis prévoit des baisses progressives en mars, juin et septembre 2028.

L’analyse de scénario du rapport indique que le scénario central de Goldman Sachs combine trois hausses de taux et un calendrier de baisse plus tardif, avec une probabilité de 50 %. Un relèvement des taux à quatre reprises et un niveau terminal plus élevé a une probabilité de 35 %, tandis que le scénario récessionniste est estimé à 15 %. Globalement, les dernières données sur l’inflation accroissent le risque que les taux restent à un niveau élevé plus longtemps.