Goldman Sachs : La récente baisse du prix de l'or est principalement due à la liquidation des positions spéculatives, et non à l'évolution des taux d'intérêt réels.

1. Selon une analyse de Goldman Sachs, la récente baisse continue du prix de l’or s’explique principalement par la liquidation massive de positions spéculatives, plutôt que par une variation des taux d’intérêt réels. Les données de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis montrent qu’entre le 20 et le 27 octobre, les spéculateurs ont vendu net environ 8 milliards de dollars de positions en or, dont 5,2 milliards de dollars provenant de la liquidation de positions longues et 2,8 milliards de dollars de l’ouverture de nouvelles positions courtes.2. Depuis le 22 septembre, le marché de l’or a connu cinq semaines consécutives de sorties nettes de capitaux spéculatifs, pour un montant cumulé de 19,5 milliards de dollars. Goldman Sachs précise que, durant la période du 20 au 27 octobre, environ 95 % des sorties de capitaux provenaient d’« autres acteurs du marché » et de traders non déclarants ; au 27 octobre, les positions longues de ces investisseurs restaient supérieures à la médiane des deux dernières années, ce qui implique un risque de liquidation supplémentaire à l’avenir.3. Entre le 27 et le 30 octobre, le prix de l’or a encore chuté de 4,3 %, l’intérêt pour les options de vente et la demande de couverture contre la baisse ayant nettement augmenté, témoignant d’un renforcement persistant du sentiment baissier du marché à court terme.