Le dollar se stabilise après la perturbation des élections de mi-mandat : les stratégistes estiment que le soutien fondamental demeure, le marché des options envoie des signaux haussiers

Selon des analystes en stratégie de change, malgré le fait que les élections de mi-mandat américaines aient brièvement pesé sur le dollar, les facteurs qui soutiennent sa vigueur ces derniers mois demeurent globalement inchangés. L’indice Bloomberg Dollar Spot a baissé mercredi, alors que les traders évaluaient l'impact de l'impasse politique de Washington après la victoire des Démocrates au Congrès. Cependant, l'indice a stagné jeudi, même avec la baisse du marché boursier américain ; il reste à moins de 1% de son sommet intrajournalier atteint en octobre, le plus haut depuis 18 mois. En outre, le marché des options indique que les traders s’attendent à une hausse du dollar d’ici la fin de l’année.

La croissance et les attentes de hausse des taux restent le principal moteur

Des institutions telles que Bank of America, Standard Chartered et le cabinet de conseil en couverture Chatham Financial estiment que la clé réside dans le fait que cette principale monnaie de réserve mondiale bénéficiera toujours d’au moins deux sources de soutien essentielles : la résilience de l’économie américaine et les attentes du marché quant à une hausse des taux de la Fed l’année prochaine.

Bien que les grandes actions technologiques américaines aient chuté après les élections de mi-mandat, et que les perspectives de demande étrangère pour ces titres deviennent de plus en plus incertaines, certains traders considèrent toujours le dollar comme la devise la plus solide parmi les principales monnaies.

« Je pense toujours que le dollar reste roi », a déclaré Thomas Kikis, responsable des marchés américains et de la région Amériques chez Standard Chartered.

Kikis déclare que la justification de ce point de vue réside dans la probabilité que l'économie américaine surperforme celle de l’Europe, cette dernière étant contrainte de compter sur les États-Unis pour son approvisionnement en énergie. Cependant, il s’inquiète du fait que la situation politique à Washington puisse devenir un facteur négatif, modifiant ainsi les perspectives économiques.

Le dollar a peu évolué cette semaine. Jeudi, alors que les titres technologiques reculaient fortement, le dollar a légèrement progressé, le marché craignant que le Congrès contrôlé par les Démocrates ne propose une réglementation renforcée des centres de données américains.

Les marchés américains attendent actuellement la publication du rapport mensuel sur l'emploi non agricole de vendredi et les nouvelles données sur l’inflation la semaine prochaine. Le rapport sur l’emploi devrait confirmer une accélération de la croissance des emplois, tandis que les économistes anticipent un ralentissement des pressions inflationnistes dans les prochains chiffres.

Ces données seront essentielles pour orienter les attentes vis-à-vis de la Fed, d’autant que les traders ont réduit leurs paris sur une hausse des taux dès le mois prochain. Le marché table actuellement sur au moins une nouvelle hausse de taux d’ici la mi-2027, et peut-être deux ; en début de semaine, les prévisions tablaient sur deux hausses à cette échéance.

Les valeurs technologiques et les prix du pétrole provoquent des turbulences, divergence d’avis chez les institutions

Dom Bunning, responsable G-10 de la stratégie Forex chez Nomura, souligne la possibilité d’un effet boomerang susceptible de peser sur le dollar : la diminution des flux vers les actions américaines et la baisse des rendements des obligations du Trésor américain pourraient affaiblir le dollar.

« À mesure que le Nasdaq poursuit son repli, on observe de plus en plus que le dollar n’est plus historiquement cet ‘actif refuge’ traditionnel », déclare Bunning. Leur positionnement actuel privilégie une hausse du yen face au dollar, qu’il qualifie de « meilleur choix de transaction Forex dans un contexte de baisse des marchés actions et de déclin des rendements ».

Début de séance asiatique vendredi, le dollar a peu fluctué.

Sarah Ying, responsable de la stratégie de change à la Banque CIBC, estime que le dollar s’affaiblira, notamment en raison des pressions croissantes subies par les transactions liées à l’intelligence artificielle. Elle surveille également de près si, après l’élection, la baisse du prix du pétrole ou d’autres facteurs viendront gommer la soi-disant « prime Trump ».

Le Brent a fortement chuté cette semaine, suite aux spéculations sur un apaisement des tensions au Moyen-Orient, réduisant ainsi la hausse accumulée cette année. Pendant la guerre iranienne, la montée des prix de l’énergie a nourri les craintes d’inflation et renforcé les anticipations de hausse des taux par la Fed.

Signaux haussiers sur les options, mais potentiel de progression limité

Sur le marché des options, les traders envoient des signaux clairs sur leur confiance dans le dollar d’ici la fin de l’année. L’indicateur de risque de renversement à un an, servant de baromètre des positions et du sentiment du marché, s’approche de son niveau le plus haussier depuis début 2025.

Alex Cohen, stratège chez Bank of America, a déclaré cette semaine qu’il s’attendait à un léger effet négatif sur le dollar à la suite de la performance forte des Démocrates lors des élections de mi-mandat. Compte tenu du contexte de croissance et d’inflation aux États-Unis, il estime que la faiblesse du dollar devrait être de courte durée.

Les projections montrent que les analystes anticipent pour cette année une croissance annualisée ajustée de l’inflation du PIB américain de 2,3%, contre 1% pour la zone euro et 0,8% pour le Japon. Amol Dhargalkar, président de Chatham Financial, déclare : « Avec du recul, l’économie américaine est relativement solide, il n’est pas difficile de brosser ce tableau. » Selon lui, la force du dollar doit toujours se comparer aux autres grandes économies ; dans ce contexte, les États-Unis restent les plus attractifs.

Cependant, étant donné que les investisseurs attendent de voir comment l'impasse politique influencera la politique budgétaire et l'économie, le potentiel de hausse du dollar paraît actuellement limité. Il ajoute : « Le dollar pourrait donc évoluer globalement à l’horizontale. »