"Je me sens comme en 2008" : Effondrement collectif du trading par IA, les actions de semi-conducteurs entrent en bear market, l'ETF Momentum enregistre sa plus forte baisse depuis la pandémie, les acheteurs sont en grève

Selon l’application Zhihui Finance, jeudi, Wall Street a connu une fuite collective. Après l’ouverture du marché boursier américain, les ventes ont rapidement redoublé d’intensité, épargnant à peine les poids lourds des puces AI tels que Nvidia (NVDA.US) ou les actifs défensifs comme Walmart (WMT.US). L’indice Nasdaq 100 a clôturé en baisse de plus de 6%, sa plus forte chute journalière depuis mars 2020.

Lors de cette vague de ventes, les sociétés au cœur de la prospérité de l’intelligence artificielle (AI) ont été les plus touchées. Depuis plusieurs mois, les inquiétudes autour d’une bulle AI sont récurrentes ; plus tôt cette année, ce boom avait permis à la bourse d’enchaîner les records tout en suscitant les craintes d’une bulle inévitablement vouée à éclater. La victoire écrasante des Démocrates aux élections parlementaires pourrait marquer un virage politique, ralentissant la croissance rapide du secteur et affectant les centaines de milliards de dollars investis dans ses équipements de calcul.

Renversement des attentes politiques et ventes massives, les leaders AI entraînent la baisse

À la clôture, le Nasdaq 100 a plongé de plus de 6%, la plus forte baisse depuis le krach induit par la pandémie de mars 2020. Nvidia, l’entreprise la plus valorisée au monde, a chuté de plus de 9%, sa plus forte baisse depuis janvier 2025, effaçant toute sa progression de l’année. Les 30 valeurs du Dow Jones Industrial Average ont terminé en repli, le S&P 500 a perdu 4,4%, et l’indice des semi-conducteurs, très surveillé, a reculé de 12%, sa pire performance quotidienne depuis le début de la pandémie.

Le marché soupçonnant les hedge funds de liquider leurs positions, un ETF misant sur le "momentum trading" a enregistré l’une de ses pires performances quotidiennes depuis plus de dix ans, tandis que les investisseurs se réfugiaient massivement dans les bons du Trésor américain.

« J’ai l’impression de revenir en 2008 ou 2001 », a déclaré Greg Taylor, directeur des investissements chez PenderFund Capital Management, faisant référence à l’éclatement de la bulle Internet et immobilière. « Le marché se focalise trop sur un seul thème et la désintégration de celui-ci. Je pense que c’est inévitable, parce qu’on a trop d’attention portée sur l’AI, qui occupe désormais une place démesurée sur le marché. »

Cette chute met fin à deux jours de fortes fluctuations sur Wall Street. Auparavant, face à la flambée du prix de l’essence, l’impact de l’AI, et à l’apparition de data centers au Texas et ailleurs, les électeurs avaient clairement désavoué le président Trump et son parti républicain lors des élections de mi-mandat, offrant une victoire écrasante au parti démocrate.

La réaction initiale des marchés avait porté les actions à la hausse mercredi. Les investisseurs pariaient sur une Washington politiquement divisée, limitant le pouvoir de Trump et accélérant la fin de la guerre en Iran ; ce conflit a ravivé l’inflation et poussé les taux à la hausse. Mais le sentiment du marché s’est rapidement inversé, le focus s’étant déplacé vers de potentielles failles dans la prospérité liée à l’AI, pénalisant ceux qui investissaient à la baisse.

« Ils sont allés trop vite », a déclaré Michael O’Rourke, chef de la stratégie marché chez JonesTrading Institutional Services LLC. « Les prévisions de bénéfices pour l’an prochain rendent ces actions attrayantes sur la base du PER. Mais si un tel changement de politique survient, l’environnement autour de la construction de data centers évoluera structurellement. Ces projections ne tiennent alors plus. »

Correction du Nasdaq, le momentum trading se retourne

Le Nasdaq 100 a davantage plongé en zone de correction, sa capitalisation boursière s’évaporant de 2 300 milliards de dollars, en chute de près de 15% depuis le record du 6 octobre.

Les traders paient désormais davantage pour se couvrir contre les fluctuations à court terme de l’Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund (QQQ) que pour le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) à trois mois, une première depuis fin juillet. Un signal de plus de l’incertitude sur la direction du marché.

« En tant que personne favorable aux ventes massives, je me montre désormais plus prudente », explique Marta Norton, stratégiste en chef chez Empower. Elle précise n’investir « que dans des sociétés en excellente santé opérationnelle et paraissant attractives selon de nombreux indicateurs traditionnels ».

L’inversion rapide du sentiment a durement frappé un ETF misant sur une stratégie de momentum trading, qui vise à investir dans les valeurs les plus performantes du marché. Lors de journées comme jeudi, ce genre de stratégie peut entraîner de lourdes pertes : l’iShares MSCI USA Momentum Factor ETF a chuté de 8,2%, sa plus forte baisse quotidienne depuis 2020.

Michael Monaghan, associé et gestionnaire de portefeuille chez Founder ETFs, explique que de nombreux hedge funds de plus petite taille appliquent généralement des stratégies similaires et, en étant forcés de clôturer leurs positions, amplifient la pression vendeuse, tandis que d’autres acheteurs hésitent à entrer sur le marché.

« Nous faisons face à une grève des acheteurs, les grands fonds longs qui achetaient jusque-là de petites quantités ne le font plus, tandis que les petits fonds vendent frénétiquement toutes leurs positions », résume-t-il.

Les actions de semi-conducteurs plongent en bear market, les actifs à haut risque sous pression

Jeudi, l’indice Philadelphia Semiconductor (SOX) a dévissé de 12%, sa pire performance quotidienne depuis mars 2020. Ce plongeon fait passer l’indice en marché baissier, en recul de plus de 38% par rapport à son pic du 22 juin. L’indice couvre des géants du secteur comme Nvidia, Intel (INTC.US) et AMD (AMD.US). Ces entreprises ont largement profité de la vague d’investissements dans les équipements AI, mais en raison de valorisations très élevées, ce sont aussi les segments les plus vulnérables à un retournement.

L’indice de volatilité de la Chicago Board Options Exchange (VIX) a bondi de 11,57 points, pour finir à 28,18, son plus haut niveau depuis mars. Le VIX mesure la volatilité implicite du S&P 500. Son indicateur de volatilité attendue a enregistré sa plus nette hausse en une séance depuis 2018. Cette année-là, l’afflux massif de capitaux spéculatifs sur les produits short VIX avait provoqué un épisode surnommé « Volmageddon ». Par ailleurs, l’écart entre le prix spot et les contrats à terme à trois mois a atteint son plus haut niveau depuis avril 2025. Cela indique généralement une peur accrue chez les investisseurs et augure d’une chute plus profonde à venir.

La baisse a encore accentué la pression sur certaines des actions considérées comme les plus risquées du marché. L’indice compilé par Goldman Sachs des titres les plus vendus à découvert a perdu près de 8%. Dans le même temps, les sociétés technologiques déficitaires telles que Roku (ROKU.US) et Peloton Interactive (PTON.US) ont chuté de 7,7%, la plus forte baisse quotidienne depuis début juin.

Par ailleurs, les entreprises aux bilans les plus fragiles et à l’endettement le plus important ont reculé d’environ 4%, leur pire performance journalière depuis avril 2025. L’indice Russell 2000 a baissé d’environ 4,5%, entrant en zone de correction. Cet indice regroupe des sociétés qui subissent particulièrement l’impact de la hausse des coûts d’emprunt.

The Wealth Alliance, qui avait déjà réduit sa position sur les actions AI, voit dans la résistance envers les data centers un facteur susceptible d’affecter la rentabilité. Son président et directeur général Eric Diton précise qu’étant donné le virage brutal du sentiment, il reste prudent et investit dans les actions du secteur de l’énergie afin de se couvrir contre une hausse du prix du pétrole.

« Cette correction est très extrême », déclare-t-il, ajoutant qu’il « ne peut plus être aussi optimiste qu’il y a quelques jours ».