La CFTC donne son feu vert ! Les "contrats perpétuels" des actions américaines arrivent sur le territoire des États-Unis, Cboe et CME s'inquiètent.
La CFTC a approuvé la négociation de contrats perpétuels sur actions, Kalshi a rapidement lancé des produits sur Amgen et McDonald’s ; Cboe et CME ont intenté un procès pour s’opposer à cette mesure, tandis que Warren a averti que cela pourrait provoquer des fluctuations sur le marché.
Investir Finance APP a noté qu'un type de contrat dérivé perpétuel dit « adossé à des actions » a reçu le feu vert de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis et a été autorisé à commencer à être négocié.
Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré mardi dans un communiqué que ces contrats à terme perpétuels seraient considérés comme des contrats à terme sur titres et seraient soumis à la réglementation de la CFTC et de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Une organisation du secteur a déjà intenté une action en justice contre cette décision, tandis que Kalshi a lancé plusieurs de ces contrats le même jour.
Les contrats perpétuels (appelés perps) sont des contrats à effet de levier sans date d’expiration, différents des produits dérivés traditionnels. Ils peuvent être négociés en continu, même lorsque les marchés actions traditionnels sont fermés. Leur conception structurelle les rend très populaires à l'étranger, bien que les détracteurs avertissent qu'ils représentent également un risque important pour les traders inexpérimentés.
Selig a déclaré que cette décision de la CFTC « marque une étape importante vers l'autorisation pour les participants américains au marché d’utiliser les avantages des contrats à terme perpétuels, dans le respect de la loi applicable, ces avantages en faisant des outils prisés pour la gestion des risques et la découverte des prix ».
Cette initiative n'est pas bien accueillie dans certaines parties du secteur du trading, qui reprochent à la CFTC d'avoir approuvé les contrats perpétuels sans suivre une procédure appropriée.
Craig Donohue, PDG de Cboe Global Markets (CBOE.US), a déclaré dans un communiqué : « Les dérivés perpétuels sur une seule action sont le dernier exemple inquiétant de la tendance selon laquelle des produits sur titres sont proposés sur la plateforme de la CFTC, échappant au cadre de régulation approprié et aux garanties pour les clients établis par le Congrès. »
L'Alliance des marchés de capitaux, qui représente Cboe, Citadel Securities ainsi que d'autres bourses américaines, entreprises de trading et défenseurs des investisseurs, a demandé à une cour fédérale de New York de bloquer la négociation des contrats perpétuels. Cette organisation de l'industrie affirme que la CFTC n'a pas respecté la loi sur la procédure administrative lors de l’approbation de ces nouveaux produits.
Suite à la plainte, la CFTC n’a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire. L'organisme de réglementation a fait de l’introduction des contrats perpétuels sur le marché américain réglementé une priorité, y compris l’approbation plus tôt cette année des premiers contrats perpétuels sur crypto-monnaies.
La société de marché prédictif Kalshi a sollicité l'approbation réglementaire de la CFTC en septembre pour introduire des contrats perpétuels sur actions individuelles. Ces contrats étaient soumis à un examen réglementaire jusqu'au 2 novembre.
La société a commencé à proposer mardi soir les premiers contrats perpétuels sur une seule action liés à Amgen (AMGN.US), McDonald's (MCD.US), Qualcomm (QCOM.US) et Costco (COST.US).
Jake Sutch, porte-parole de Kalshi, a déclaré : « Nous introduisons les contrats perpétuels sur actions individuelles aux États-Unis parce que nous sommes convaincus qu'ils rendent le trading des prix des actions plus simple, moins coûteux et plus efficace. Les traders offshore apprécient ces contrats et nous sommes ravis d'apporter cette solution au territoire américain. »
Coinbase (COIN.US), Bitnomial et d'autres bourses prévoient également de lister ces contrats.
Andy Ross, responsable des marchés institutionnels chez Kalshi, a critiqué le recours en justice de l’Alliance des marchés de capitaux.
Ross a déclaré dans une interview lors de l’Expo de l’Association du secteur des futures de Chicago : « Les monopoleurs aiment toujours saisir la justice quand ils font face à la concurrence. »
Les actions de la CFTC approuvant d'autres types de contrats perpétuels ont déjà donné lieu à des litiges. Le plus grand marché de produits dérivés, CME Group (CME.US), a intenté une action contre l'organisme plus tôt cette année, soutenant que le régulateur devrait considérer ces produits comme des swaps et non comme des contrats à terme.
Lynn Fitzpatrick, présidente et directrice financière de la CME, a déclaré lors d'une conférence sur les marchés à terme que ces produits apporteraient « plus de risques au système », et que même des sociétés comme CME, qui ne listent pas ces produits, pourraient faire face à une propagation du risque.
Après l’annonce de la CFTC mardi, les actions de Cboe, CME et Intercontinental Exchange (ICE.US) ont toutes reculé.
Révision parlementaire
Si les démocrates reprenaient le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat, l'action de la CFTC concernant les contrats perpétuels pourrait également faire l’objet d’un examen significatif du Congrès.
Ces dernières semaines, des législateurs des deux parties ont exprimé des inquiétudes au sujet de ce type de contrat. La sénatrice républicaine Katie Britt, membre du Comité bancaire du Sénat, a appelé le 29 octobre dans une lettre la SEC et la CFTC à agir ensemble pour garantir que ces produits offrent une protection suffisante aux investisseurs.
La sénatrice démocrate Elizabeth Warren, principale membre du Comité bancaire du Sénat, a vivement critiqué la décision de la CFTC quelques minutes après son annonce. Elle a déclaré, dans un communiqué, que les contrats perpétuels sur actions américaines « risquent d’introduire une importante volatilité dans nos marchés ».
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