Le trading d'arbitrage reste rentable, mais l'époque du "gagner facilement" pourrait être révolue ! Citi avertit du risque de resserrement des écarts de taux
L'équipe américaine de trading de devises de Citigroup prévoit que, bien que les stratégies de carry trade puissent avoir du mal à reproduire les excellents rendements observés précédemment, elles continueront à offrir des opportunités de profit aux investisseurs.
Selon les informations de Zhihui Finance APP, l’équipe américaine de trading forex de Citi prévoit que, bien que la stratégie de carry trade puisse difficlement reproduire les excellents rendements d’il y a quelque temps, elle continuera néanmoins d’offrir des opportunités de profit aux investisseurs. Fuad Muvdi, responsable du trading forex pour la région Amériques chez Citi, indique que ce type de transaction, qui consiste à emprunter des devises à faible rendement pour investir dans des marchés offrant des taux de retour plus élevés, bénéficiera encore des taux d’intérêt élevés des marchés émergents. Par ailleurs, après que la Fed a décidé la semaine dernière de ne pas relever ses taux, il s’attend à ce que le dollar s’affaiblisse légèrement.
La division obligations, devises et matières premières de Citi a affiché les meilleures performances de troisième trimestre depuis au moins dix ans, avec un revenu de 4,4 milliards de dollars. Parmi celles-ci, les volumes de trading forex solides ont compensé la faiblesse relative des activités de trading sur les taux d’intérêt.
La plupart des trades de carry sur devises en Amérique latine ont généré des rendements
Les données montrent qu’en 2024, une position longue en peso colombien contre dollar a généré un rendement d’environ 26%. Des stratégies similaires sur le peso argentin et le real brésilien ont rapporté respectivement plus de 14% et environ 8,5%. Cependant, la possibilité que certains pays augmentent encore leurs taux pourrait réduire l’écart entre les devises à faible et à haut rendement, diminuant ainsi l’attractivité des carry trades.
Citi reste optimiste sur la performance du peso colombien, du real brésilien et du peso argentin face au dollar. Toutefois, cette stratégie a peu de chances d’offrir à nouveau les rendements solides des dernières années. Il indique : « Je crois toujours aux stratégies de carry trade. Mais si vous me demandez si aujourd’hui je mettrais toute mon exposition au risque sur cette stratégie ? Non, je pense que ce ne serait pas prudent. »
Fuad Muvdi souligne qu’une inflation persistante aux États-Unis pourrait rendre les prévisions du marché sur l’évolution des taux américains plus hawkish, ce qui représente un risque à surveiller. Il précise : « L’écart de taux pourrait commencer à se réduire, ce qui entraînerait une correction naturelle de nombreuses de ces devises. »
Bien que la volatilité liée à la candidature à la réélection du président brésilien Lula persiste, Fuad Muvdi estime que le Brésil reste l’un des marchés avec un potentiel de hausse. D’après lui, les taux locaux au Brésil avoisinent 15 %, donc même avec un réal brésilien stable, les investisseurs peuvent encore obtenir des gains supplémentaires significatifs.
En ce qui concerne d’autres marchés, il indique que les acteurs du marché deviennent plus prudents et sélectifs. Le Mexique est l’un des marchés où Citi observe que les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices. Il dit : « Il y a actuellement tellement de bruit sur les marchés que les investisseurs doivent surveiller en permanence les facteurs propres à chaque marché local, plutôt que de considérer cela comme une simple stratégie buy and hold. »
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