Banque Saxo : La rotation du marché en 2026 met en évidence la valeur de la diversification des matières premières

Huitong Finance Network, 31 octobre —— Ole Hansen, responsable de la stratégie sur les matières premières chez Saxo Bank, a déclaré que la flambée des prix de l'énergie en 2026 et la baisse des métaux précieux prouvent la nécessité de diversifier les allocations au sein du secteur des matières premières, plutôt que de simplement miser sur la hausse ou la baisse de certains produits individuels.

Ole Hansen, responsable de la stratégie sur les matières premières chez Saxo Bank, a déclaré que la flambée des prix de l'énergie en 2026 et la baisse des métaux précieux prouvent la nécessité de diversifier les allocations au sein du secteur des matières premières, plutôt que de simplement miser sur la hausse ou la baisse de certains produits individuels.



Hansen a déclaré que ce mois-ci, des mouvements de marché disruptifs sont apparus dans le secteur des matières premières.

« L’indice Bloomberg Commodity Total Return (BCOMTR) suit un panier diversifié de 25 contrats à terme sur des matières premières majeures, comprenant énergie, métaux et produits agricoles. En octobre, la performance globale de l’indice est restée quasiment inchangée. » a-t-il précisé, « Mais derrière cette stabilité globale, les différentes composantes ont connu des rotations marquées : le secteur de l’énergie a bondi, les matières premières douces ont aussi enregistré des gains ; les céréales et les métaux précieux ont chuté ; les métaux industriels se sont légèrement affaiblis. »

Hansen a souligné que la tension au Moyen-Orient, les interruptions d'approvisionnement et la hausse des primes de risque ont permis au secteur de l’énergie de surperformer ce mois-ci. « Le Brent et le WTI ont mené la hausse, le diesel américain s’est également renforcé, les stocks étant limités, les exportations restreintes, et les opérations de maintenance dans les raffineries ayant été prolongées, ce qui accentue encore les préoccupations sur l’offre. » En revanche, la tendance dans le secteur agricole est mitigée.



Hansen a souligné : « Les métaux précieux connaissent un revirement brutal ; l’argent et le platine figurent parmi les plus fortes baisses d’octobre, l’or a également reculé. La flambée des rendements obligataires et le changement des anticipations sur les taux accroissent le coût d’opportunité de la détention de ces actifs sans rendement, pesant ainsi sur le secteur des métaux précieux. Parallèlement, l’inquiétude sur la croissance économique mondiale et la viabilité des investissements dans l’intelligence artificielle pèse davantage sur l’argent et le platine, qui possèdent d’importants usages industriels. »

Il ajoute : « Après la précédente vague de hausse, les positions spéculatives étaient élevées, amplifiant la correction actuelle ; la cassure technique des supports a également entraîné la liquidation des positions longues, accentuant la pression à la vente. »



Concernant les métaux industriels, Hansen observe que malgré les inquiétudes liées au ralentissement économique, à la baisse de la demande chinoise et aux incertitudes sur la politique commerciale américaine, le secteur des métaux industriels reste relativement résilient. « Le prix du cuivre est particulièrement influencé par la hausse des stocks sur les marchés organisés et la spéculation sur de possibles droits de douane américains sur les importations de métaux raffinés ; cependant, la demande à long terme issue de l’électrification et des investissements dans les infrastructures continue d’offrir un certain support aux prix du cuivre. »



« Si l’on compare avec l’an dernier, les rotations sectorielles des matières premières cette année sont particulièrement marquantes », commente Hansen. « En 2025, les métaux précieux dominaient les performances du secteur avec une hausse d’environ 80 % ; en 2026, ils occupent le bas du classement avec une baisse annuelle d’environ 11 % à ce jour. À l’inverse, le secteur de l’énergie affichait une baisse d’environ 10 % l’an dernier alors que, sous l’effet de la guerre entraînant des ruptures d’approvisionnement et la forte hausse des prix des bruts et des produits raffinés, il gagne près de 100 % depuis le début de l’année. »



Hansen estime que de tels changements brutaux dans le secteur des matières premières « illustrent encore davantage la nécessité de diversifier ses allocations sur l’ensemble du secteur, plutôt que de se concentrer sur quelques produits seulement. Si la diversification ne permet pas d’éliminer totalement le risque de perte sur l’ensemble de la classe d’actifs, elle peut atténuer les impacts des brusques inversions de tendance sectorielles. »

En résumé : « 2026 nous enseigne que les mouvements des différentes catégories de matières premières sont rarement synchronisés. La guerre recompose le marché de l’énergie ; la météo et les cycles de récolte influencent les produits agricoles ; l’inflation, les rendements obligataires, les perspectives de croissance et les positions spéculatives entraînent une volatilité accrue sur les prix des métaux. Ces facteurs devraient continuer à jouer un rôle déterminant, rendant la rotation sectorielle aussi importante que la direction générale du marché des matières premières. »