La hausse des obligations sud-coréennes pourrait ne pas durer : l’effet des mesures de stabilisation s’atténue tandis que les anticipations de hausse des taux d’intérêt s’intensifient.

(1) Les stratèges soulignent que la récente hausse des obligations sud-coréennes pourrait n’être qu’éphémère, l’effet des mesures gouvernementales visant à atténuer la volatilité du marché s’affaiblissant alors que les attentes d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire augmentent. (2) Alors que les rendements obligataires mondiaux évoluent à des niveaux records depuis plusieurs décennies, les stratégistes de Gama Asset Management et Hana Securities prévoient que les rendements des obligations sud-coréennes à 3 ans et 10 ans reprendront leur progression et testeront à nouveau les sommets atteints le mois dernier, un plus haut depuis quatre ans. (3) Parmi les facteurs exacerbant les anticipations baissières sur les obligations coréennes figure également la tarification du marché des swaps de taux d’intérêt sur le won : le marché estime à environ 70 % la probabilité que la Banque de Corée relève ses taux d’un total de 50 points de base au cours des six prochains mois. (4) Les autorités sud-coréennes ont déjà indiqué que si les rendements s’envolaient, elles envisageraient de prendre des mesures telles que des opérations exceptionnelles de rachat d’obligations afin d’endiguer la hausse. (5) Rajeev, gérant du portefeuille mondial macro chez Gama Asset Management, a déclaré : « J’adopte une position plus prudente à l’égard des obligations sud-coréennes. Le taux d’inflation reste supérieur à l’objectif de la Banque de Corée, et le risque d’un nouveau resserrement politique est important. » (6) Il a ajouté : « Si la vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux persiste, il sera de plus en plus difficile pour les rendements obligataires sud-coréens de résister à la pression haussière. »