La correction des actions de transport offre-t-elle une opportunité de positionnement ? Citigroup est optimiste quant à l'amélioration du cycle sectoriel et relève la note de XPO (XPO.US) à « Acheter ».

Selon les informations de Jinse Finance APP, Citi Research estime que le récent repli généralisé du secteur des transports aux États-Unis a permis de rendre les valorisations des actions de fret à nouveau attractives. L'analyste Ariel Rosa de Citi est donc devenu plus optimiste quant aux perspectives du secteur et a relevé la recommandation sur la société de transport LTL XPO (XPO.US) de « Neutre » à « Acheter », tout en prévoyant que ses résultats du troisième trimestre pourraient être solides.

Le mois dernier, JB Hunt Transport Services (JBHT.US) a publié un avertissement sur résultats, provoquant une chute généralisée dans le secteur du fret. Selon Rosa, cette correction a entraîné une « remise à niveau des valorisations » pour l'ensemble du secteur du transport, ce qui constitue une correction relativement saine et crée une opportunité d'entrée plus attrayante pour les investisseurs. Bien que des risques macroéconomiques comme la hausse des prix du carburant et des taux d'intérêt pourraient continuer de rendre le marché prudent, le repli des valorisations rouvre un potentiel de hausse.

Rosa souligne que les risques macroéconomiques à la baisse se sont accrus ces derniers mois, mais le cycle du secteur du transport devrait continuer de s'améliorer. À mesure que la capacité du secteur continue à se resserrer, les prix des contrats de transport devraient avoir encore davantage de marge de croissance d'ici 2027, ce qui soutiendra la rentabilité des entreprises concernées.

Dans ce contexte, Citi classe Robinson Logistics (CHRW.US), Saia (SAIA.US), TFI International (TFII.US), GXO Logistics (GXO.US) ainsi que XPO, dont la recommandation vient d'être relevée à « Acheter », comme premiers choix du secteur, et reste également positif sur United Parcel Service (UPS.US) et FedEx (FDX.US).

Concernant les résultats du troisième trimestre que XPO doit annoncer prochainement, Rosa anticipe une croissance en pourcentage moyen des volumes de fret de l'entreprise, tandis que la hausse des surcharges carburant devrait soutenir le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). En outre, le contexte tarifaire reste favorable à XPO et pourrait encore s'améliorer au quatrième trimestre.

Citi estime qu'environ la moitié de la progression du rendement unitaire de XPO au troisième trimestre proviendra de l'amélioration du cœur de la tarification, l'autre moitié des optimisations du mix d'activité. À mesure que l'entreprise continue d’élargir ses activités dans le transport local, les services premium et auprès de la clientèle de l’alimentation générale, son écart de 13 points de pourcentage sur certains indicateurs de revenus vis-à-vis du leader sectoriel Old Dominion pourrait encore se réduire.

Rosa indique que XPO continue de bénéficier d'une demande de marché relativement saine et d’un gain régulier de parts de marché. Parmi ses pairs du transport LTL, les volumes de fret et la croissance tarifaire de l'entreprise devraient dépasser la moyenne du secteur, justifiant ainsi la hausse de la recommandation par Citi.

L’amélioration des flux de trésorerie fait également partie de la logique d’investissement de XPO. Citi estime que le flux de trésorerie disponible de XPO devrait doubler cette année pour atteindre environ 800 millions de dollars, puis s’élever à 1 milliard de dollars d’ici 2027. Avec une génération accrue de liquidités, l’entreprise pourrait par la suite accroître l’ampleur de ses rachats d’actions.

XPO prévoit de publier ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre, avant l’ouverture des marchés US. Le consensus de marché anticipe un chiffre d'affaires trimestriel d’environ 2,37 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 1,57 dollar.

Actuellement, l’ensemble des analystes de Wall Street ainsi que la plateforme américaine d’analyse financière Seeking Alpha maintiennent une recommandation de « Acheter » sur XPO ; la note quantitative de Seeking Alpha attribue également un « Acheter » avec une note de 4,31 sur 5. Globalement, Citi estime qu’après la récente correction des valorisations, si le cycle sectoriel s’améliore, la capacité se resserre et les prix contractuels continuent d’augmenter, le profil risque/rendement des actions de fret telles que XPO s’est nettement amélioré.