Optimiste quant à la croissance continue de la demande en IA, Freedom relève la note de Cerebras (CBRS.US) à « acheter » ; l’avantage des puces au niveau du wafer suscite l’attention

Selon les informations de l’APP de Finance Zhihui, Freedom Capital Markets a relevé la note de l’action du fabricant de puces d’intelligence artificielle (IA) Cerebras Systems (CBRS.US) de « Conserver » à « Acheter », avec un objectif de cours de 209 dollars. Cet organisme estime que, bien que Cerebras ait récemment subi une vente sur le marché en raison de l’annonce selon laquelle son partenaire clé OpenAI préfère désormais utiliser les GPU de Nvidia (NVDA.US), la demande de puissance de calcul en IA devrait largement dépasser l’offre pendant les prochaines années et la société reste avantagée sur le plan technique pour l’inférence IA à grande vitesse. Le récent repli du cours offre ainsi une opportunité de réévaluer sa valeur d’investissement.

Cerebras est une entreprise spécialisée dans les puces de calcul pour IA, dont le produit principal est le Wafer Scale Engine (WSE). Contrairement aux architectures GPU traditionnelles, la société intègre une grande quantité de ressources de calcul sur une seule puce de silicium, offrant ainsi une puissance de calcul élevée pour les grands modèles d’IA, avec un accent particulier sur la rapidité d’inférence.

L’adoption des GPU Nvidia par OpenAI suscite des inquiétudes et pèse sur le cours de Cerebras

Paul Meeks, analyste de Freedom, a indiqué dans un rapport d’analyse publié vendredi que la pression récente sur le titre de Cerebras provient principalement des doutes du marché concernant les choix technologiques d’OpenAI, son partenaire majeur.

Il est rapporté qu’OpenAI a choisi d’utiliser les GPU de Nvidia, au lieu des puces Wafer Scale de Cerebras, pour la version « Ultrafast » ultra-rapide de son modèle GPT-1 Sol. Cette nouvelle a suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à la capacité de Cerebras à conserver les commandes d’OpenAI à l’avenir, ainsi qu’à la compétitivité de ses produits sur le marché de l’inférence IA à grande vitesse. Meeks note que cette information pourrait être l’une des raisons principales de la baisse cumulative d’environ 17 % de l’action Cerebras ces dernières semaines.

Cerebras a réalisé son introduction en bourse (IPO) à la mi-mai de cette année, avec un prix d’émission de 185 dollars par action. Après son entrée sur le marché, le titre a rapidement dépassé les 300 dollars, mais a récemment reculé de façon marquée alors que le marché réévalue ses perspectives concurrentielles.

Toutefois, Meeks estime que les investisseurs exagèrent peut-être l’impact négatif du choix d’OpenAI d’utiliser les GPU de Nvidia. D’après Freedom Capital Markets, le marché de la puissance de calcul IA est encore en phase d’expansion très rapide, et le fait qu’un client choisisse le matériel d’un concurrent pour une application spécifique ne signifie pas que les opportunités futures pour Cerebras seront fondamentalement réduites.

Cerebras pourrait toujours bénéficier de la croissance de l’inférence IA

Meeks estime que la demande de calcul IA pourrait continuer de dépasser la capacité d’approvisionnement de l’industrie au cours des prochaines années, offrant ainsi des opportunités de croissance à de nombreux fournisseurs de puces, dont Cerebras.

Il affirme que, même si OpenAI opte pour les GPU Nvidia pour une partie de ses usages, Cerebras pourrait continuer à collaborer largement avec OpenAI. Par ailleurs, Cerebras compte d’autres partenaires majeurs, dont AMD (AMD.US) et AWS, la plateforme de cloud computing d’Amazon (AMZN.US).

Il précise que ces partenariats devraient permettre à Cerebras d’élargir ses opportunités sur le marché tout en réduisant les inquiétudes des investisseurs liées au choix technologique d’un seul client. Plus important encore, à mesure que la demande de calcul dans le secteur de l’IA s’étend du simple entraînement de modèles aux tâches d’inférence en conditions réelles, la rapidité d’inférence et l’efficacité opérationnelle sont devenues des indicateurs clés de compétitivité pour l’infrastructure IA.

Contrairement à la phase d’entraînement, centrée sur l’optimisation des paramètres du modèle, l’inférence nécessite de fournir une sortie en continu selon les requêtes des utilisateurs. Avec la généralisation des applications IA, la capacité à accélérer la réponse tout en contrôlant les coûts s’impose comme un enjeu essentiel pour les fabricants de puces.

Meeks souligne que Cerebras dispose de solutions compétitives pour l’inférence à grande vitesse, une tendance dont la société devrait profiter.

L’architecture du calcul IA pourrait évoluer vers une coopération spécialisée : un rôle complémentaire pour Cerebras et Nvidia

Au-delà de la compétition directe pour les commandes de puces IA, Meeks entrevoit la possibilité d’une complémentarité entre Cerebras et Nvidia dans les futures architectures de calcul IA. Selon lui, à mesure que les tâches d’inférence deviennent plus complexes, l’industrie pourrait adopter des architectures dites de « séparation des ressources de calcul » : différents types de puces seraient utilisés à chaque étape pour favoriser l’efficacité globale.

L’inférence de grands modèles de langage se divise typiquement en deux principales étapes : le pré-remplissage (Prefill), qui gère l’entrée utilisateur et le contexte et exige une forte capacité de calcul parallèle, et le décodage (Decode), qui génère progressivement la sortie et répond à d’autres exigences de temps de latence et d’efficacité du traitement des données.

Meeks considère qu’à l’avenir, une architecture de calcul pourrait voir les GPU Nvidia se charger du pré-remplissage tandis que le WSE de Cerebras assurerait le décodage. Ce type de partage des tâches suggère que, malgré la concurrence directe entre Cerebras et Nvidia sur le marché des puces IA, leurs technologies pourraient être complémentaires dans des scénarios d’application spécifiques.

Meeks va même jusqu’à envisager que Cerebras et son rival majeur Nvidia pourraient chacun jouer leurs atouts au sein de ces futures architectures. Cependant, il précise qu’il ne s’agit pour l’instant que d’une perspective d’analyste sur l’évolution technologique, et rien n’indique officiellement un partenariat entre les deux sociétés.

Dans l’ensemble, Meeks estime que la baisse du titre Cerebras après le choix d’OpenAI en faveur des GPU Nvidia ne change pas la tendance de la demande long terme sur le marché de l’inférence IA. Alors que les applications IA continuent à prendre de l’ampleur, les puces Wafer Scale de Cerebras devraient pouvoir saisir davantage d’opportunités dans le domaine de l’inférence rapide.

Sur cette base, Meeks relève la notation de Cerebras de « Conserver » à « Acheter », fixant un objectif de cours à 209 dollars.