Un rendement de 5 % sur les bons du Trésor constitue-t-il une menace pour les actions ? Cathie Wood dit non

La PDG d’ARK Invest, Cathie Wood, affirme que les actions peuvent continuer à progresser même avec un rendement du Trésor à 10 ans supérieur à 5 %. Elle soutient que des taux plus élevés montrent un marché qui fonctionne sans un contrôle lourd de la Fed. Ses commentaires faisaient suite à un graphique partagé par Frank Downing d’ARK, qui trace les rendements et le S&P 500 depuis 1980. Il montre un rendement à 10 ans à 5,18 % et l’indice près de 7 743.

Pourquoi Cathie Wood se réjouit de la hausse des taux
Wood a écrit sur X qu’entre 0,5 % et 2 %, la Fed et non le marché avait la main. Aujourd’hui, selon elle, le marché fonctionne à nouveau. Elle évoque également 2017. Cette année-là, la Fed a relevé ses taux, mais les actions à longue duration ont affiché de fortes performances, d’après Wood.
« À des taux d’intérêt compris entre 0,5 % et 2 %, le marché ne fonctionnait pas. La Fed contrôlait la situation. Aujourd’hui, le marché fonctionne. En 2017, les taux d’intérêt ont augmenté alors que la Fed mettait le marché sous roulettes d’entraînement. Les actions à longue duration ont connu une année fabuleuse. Laissons le marché fonctionner ! »

Sa lettre aux investisseurs du 22 septembre développe ce point. S’appuyant sur 230 ans de données, Wood soutient que la baisse des taux de 1981 à 2021 était l’exception. Avant la Grande Dépression, des rendements de 5 % à 6 % étaient la norme.

Le rendement du Trésor à 10 ans est-il une menace pour les actions ?
Wood s’attend à ce que les rendements de long terme se rapprochent de 5 % à 6 % à mesure que la technologie stimulera la productivité et la croissance. Elle prévoit également que les taux à court terme pourraient grimper à 6 % voire 8 %, parallèlement à la croissance nominale. Par ailleurs, elle indique que les données en temps réel montrent une inflation plus faible que les statistiques officielles ne le suggèrent. Par exemple, Truflation, un outil indépendant de suivi quotidien de l’inflation, évaluait l’inflation globale de juillet à 2,5 %. À titre de comparaison, l’indice des prix PCE des dépenses de consommation personnelle du gouvernement affichait 3,7 %.

En conséquence, Wood estime que les portefeuilles équilibrés pourraient contenir davantage d’actions que dans la répartition classique 60/40. Anshul Sehgal de Goldman Sachs a formulé un avis similaire, privilégiant l’IA aux obligations.

Toutefois, tout le monde ne partage pas sa sérénité. Michael Contopoulos, responsable macroéconomique de Janus Henderson, a averti que le marché approchait de son sommet alors que le resserrement de la Fed tirait les rendements vers le haut. Les traders évaluent par ailleurs la possibilité d’une hausse des taux de la Fed en octobre, qui pourrait affecter les actifs risqués comme Bitcoin. La question de savoir si les bénéfices peuvent croître plus vite que le coût de l’emprunt pourrait départager les opinions.

Pour l’instant, Wood parie sur la capacité des taux élevés et de la hausse des actions à coexister.
Lire l’article sur BeInCrypto