Les inquiétudes persistantes concernant l'inflation et la hausse des taux d'intérêt continuent de peser sur les obligations américaines, les ventes s'intensifient, le rendement à 30 ans ayant brièvement dépassé 5,6 %, un sommet en plus de 24 ans.

Selon l'application Zhihui Finance, les rendements des obligations du Trésor américain à long terme ont continué d'augmenter mardi, prolongeant ainsi la forte tendance haussière récente. Sous l'effet combiné des pressions inflationnistes, de la politique monétaire de la Fed, ainsi que de l'accroissement du déficit budgétaire américain et de l'augmentation de l'offre de bons du Trésor, les obligations américaines à long terme ont subi des ventes soutenues. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a temporairement dépassé 5,6% en séance, atteignant son plus haut niveau depuis juin 2002.

Au moment de la rédaction, le rendement à 30 ans avait augmenté de plus de 2 points de base pour atteindre 5,585%, progressant brièvement à un peu plus de 5,6% en séance. Un tel niveau n’avait pas été observé depuis juin 2002, lorsque le rendement à 30 ans avait atteint jusqu'à 5,644%.

Étant une référence clé pour le coût du financement de prêts hypothécaires ou automobiles aux États-Unis, le rendement à 10 ans a augmenté d’environ 1 point de base à 5,253%. En comparaison, le rendement à 2 ans, plus sensible à la politique de taux à court terme de la Fed, a reculé de plus de 3 points de base à 4,891%, traduisant une accentuation supplémentaire de la pente de la courbe des taux ce jour-là.

Inflation, déficit budgétaire et offre de Treasuries exercent une pression conjointe — la prime de terme pour le long augmente

Selon JoAnne Bianco, stratégiste en investissement senior chez BondBloxx Investment Management, les investisseurs restent très attentifs à l’inflation tout en étant de plus en plus préoccupés par le déficit budgétaire américain et l’abondance de l’offre de bons du Trésor. Tous ces facteurs amènent le marché à considérer qu’il est nécessaire d’exiger une prime de terme plus élevée pour détenir des obligations américaines à long terme.

Le récent bond rapide des rendements des Treasuries à long terme à des plus hauts de plusieurs années s'explique d’abord par l’inflation qui demeure sous pression. Le conflit qui perdure depuis sept mois au Moyen-Orient continue de soutenir les prix de l’énergie, ce qui alimente davantage les craintes d'une hausse des prix. Par ailleurs, l’augmentation de la dette publique américaine incite également les investisseurs à surveiller la taille future des émissions de bons du Trésor et la situation budgétaire de long terme.

Les obligations à long terme sont généralement plus sensibles aux anticipations d’inflation et à la situation fiscale. Lorsque les investisseurs craignent que l’inflation reste élevée sur la durée ou que le déficit budgétaire grandissant provoque une augmentation de l’offre de Treasuries, ils demandent le plus souvent des rendements plus élevés en compensation du risque lié à la détention de telles obligations à long terme.

Les États-Unis et l’Iran cherchent à établir un contact par l’entremise de médiateurs — le contexte au Moyen-Orient continue d’influencer le marché obligataire américain

La situation géopolitique est également un élément clé pour les Treasuries américains. Selon les médias, les États-Unis et l’Iran ont chacun mené des discussions avec des médiateurs pour tenter de trouver une issue au conflit persistant au Moyen-Orient. Cette actualité amène le marché à continuer d’observer la possibilité d’un apaisement de la situation.

Néanmoins, tant que les prix de l’énergie ne reculent pas sensiblement, le marché reste préoccupé par le risque que la hausse du pétrole soutienne l’inflation américaine et oblige la Fed à maintenir une politique monétaire plus stricte.

Cela expose également les Treasuries à long terme à une double pression : d’un côté, la hausse des prix de l’énergie rend l’inflation plus tenace ; de l’autre, si la Fed devait procéder à de nouvelles hausses de taux, les anticipations de la trajectoire des taux d'intérêt futurs seraient également révisées à la hausse par les investisseurs.

Les anticipations d'une nouvelle hausse des taux en octobre s’intensifient — le marché estime la probabilité à plus de 72%

La tension liée à l’inflation ne faiblissant pas, les traders augmentent leurs paris sur une nouvelle hausse des taux par la Fed. D’après l’outil CME FedWatch, le marché estime à présent à plus de 72% la probabilité d'une nouvelle hausse lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed en octobre.

Plus tôt ce mois-ci, le Federal Open Market Committee (FOMC) avait relevé le taux directeur de 25 points de base, à l’unanimité des douze membres. À présent, la persistance de prix de l’énergie élevés et de fortes pressions inflationnistes amènent les investisseurs à parier que la Fed pourrait poursuivre le durcissement de sa politique monétaire.

À noter que mardi, on a observé une divergence nette dans l’évolution des rendements selon leurs échéances sur le marché américain. Le rendement à 2 ans a baissé tandis que les 10 ans et 30 ans ont continué d’augmenter, ce qui indique que les tensions du marché se concentrent actuellement sur le segment long de la courbe.