Euro : la crédibilité rétablie soutient le dollar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank note que la hausse unanime des taux de la Fed en septembre a temporairement restauré sa crédibilité et soutenu le dollar, ce qui a entraîné une révision à la baisse de la prévision EUR/USD de fin d'année à 1,15 contre 1,17. Cependant, ils s’attendent à ce que les anticipations de taux aux États-Unis et dans la zone euro soient toutes deux révisées à la baisse d’ici 2027, ce qui devrait finalement peser davantage sur le dollar américain (USD) que sur l’euro (EUR) et permettre à l’EUR/USD de progresser progressivement.

Crédibilité de la Fed et évolution du chemin des taux

« Comme nous prévoyons que la Fed procédera à une nouvelle hausse de taux d’ici la fin de l’année, il est peu probable que de sérieux doutes sur la crédibilité de la banque centrale resurgissent à court terme. Nous avons donc abaissé notre prévision EUR/USD de fin d’année de 1,17 à 1,15. Auparavant, nous avions anticipé que la Fed maintiendrait ses taux inchangés. »

« Cependant, pour l’année prochaine, nous maintenons notre opinion selon laquelle la Fed ne relèvera pas sa politique monétaire aussi agressivement que ce que les marchés anticipent actuellement. Si la crise au Moyen-Orient s’apaise progressivement, comme nous le prévoyons, le choc inflationniste actuel devrait également s’atténuer au cours de l’année prochaine, éliminant ainsi la nécessité de nouvelles hausses de taux. En fait, nous estimons qu’il y a de bonnes chances que la Fed baisse ses taux d’ici la fin 2027. »

« Nous prévoyons une seule nouvelle hausse de taux en décembre, puis des taux inchangés jusqu’à la fin 2027. »

« En conséquence, une révision à la baisse des anticipations de taux dans la zone euro devrait également peser sur l’euro l’an prochain. Pourquoi alors continuons-nous à anticiper une hausse de l’EUR/USD au cours de 2027 ? »

« Par conséquent, le dollar devrait subir des pressions non seulement en raison d’une révision à la baisse des anticipations de taux américains, mais aussi de craintes renouvelées concernant une remise en cause de l’indépendance de la Fed par la Maison-Blanche. Nous attendons donc à ce que le dollar subisse finalement davantage de pressions que l’euro, malgré des révisions probables à la baisse des anticipations de taux des deux côtés de l’Atlantique. »

« Néanmoins, si les relations entre l’Iran et les États-Unis continuent de s’améliorer et que les prix de l’énergie baissent fortement en conséquence, l’EUR/USD pourrait bien subir de nouvelles pressions baissières. Cependant, nous ne considérerions pas la vigueur résultante du dollar comme durable. »