OFFRE MATINALE EUROPE : Lorsque les Treasuries attrapent le virus de la volatilité de la Corée, il faut se mettre à l’abri

Un aperçu de la journée à venir sur les marchés européens et mondiaux par Stella Qiu

Les bons du Trésor sont censés être le havre de paix des marchés. Lorsqu’ils commencent à dominer les gros titres et à être échangés comme un marché d’actions coréen piloté par les particuliers, quelque chose va clairement de travers.

En seulement deux séances, le rendement de référence US 10-year yield a franchi la barre des 5% et a continué sa progression, atteignant un nouveau sommet en 19 ans à 5,2251% cette nuit.

Cela représente une hausse de près de 20 points de base en deux jours, un mouvement qu’on n’avait pas vu depuis que les tarifs du Liberation Day de Trump avaient plongé les marchés dans la tourmente. Cette fois-ci, aucun déclencheur évident n’est apparent.

L’obligation à long terme est allée encore plus loin. Les rendements à trente ans ont bondi de 16 points de base à 5,5016%, le niveau le plus élevé depuis 2004. Souvenez-vous quand le secrétaire au Trésor Bessent est intervenu avec des rachats supplémentaires pour défendre le niveau de 5,3% ? C’était il y a seulement un mois et les rendements sont à 5,48%. Le dernier rachat intervenu cette nuit a fait un flop, n’ayant atteint que 4 milliards de dollars sur les 6 milliards prévus.

Quand l’argent sans risque coûte plus de 5% dans la plus grande économie du monde, chaque classe d’actifs doit faire face à une remise en question. Les gouvernements voient les coûts d’emprunt augmenter pour financer leurs déficits croissants, les géants de l’IA doivent justifier des plans de dépenses toujours plus importants, les ménages sont confrontés à des coûts hypothécaires plus élevés, augmentant le prix d’achat d’une maison.

La tendance à la vente s’est propagée jusqu’en Asie. Les government yields japonais ont grimpé à des niveaux jamais atteints depuis 1996 et les yields à dix ans australiens sont sur le point de toucher un nouveau plus haut sur 15 ans.

Des rendements plus élevés resserreront progressivement les conditions financières aux États-Unis, mais les contrats à terme anticipent toujours une probabilité de 70% d’une nouvelle hausse de taux de la part de la Federal Reserve le mois prochain. Jusqu’à 90 points de base de resserrement sont prévus pour ce cycle.

Même les banques centrales scandinaves ont compris le message. Norges Bank en Norvège a surpris avec une hausse de taux et la Riksbank en Suède a indiqué qu’elle pourrait suivre d’ici la fin de l’année.

Des taux plus élevés vont-ils tuer la tendance haussière du marché actions ? Pas si la folie de l’IA a son mot à dire. Les investisseurs technologiques restent globalement impassibles, les contrats à terme sur le Nasdaq étant stables. La plupart des marchés asiatiques étaient fermés vendredi, mais le Nikkei japonais a progressé de 1,2%.

Les actions européennes devraient ouvrir en hausse, les contrats à terme sur l’indice panrégional STXEc1 affichant +0,6%, aidés par le recul de 1% du pétrole.

Mais le Brent reste à 105 dollars le baril, la guerre au Moyen-Orient n’est pas près d’être résolue, et Trump est trop occupé à divertir le président chinois Xi Jinping pour lire les journaux sur les taux hypothécaires à 7%. En même temps, il n’en a pas, donc la douleur est pour quelqu’un d’autre.

Principaux événements susceptibles d’influencer les marchés ce vendredi :

-- Commandes de biens durables américains pour août

-- Le président NY Fed John William et le gouverneur BoE Andrew Bailey interviennent lors d’une conférence au Royaume-Uni.

(Édition par Shri Navaratnam)