Franc suisse : l’intervention de la BNS devient moins probable – Société Générale

Les stratégistes de Societe Generale notent que l’EUR/CHF a rebondi d’environ 0,3 % après que la Banque nationale suisse (SNB) a maintenu ses taux à 0,0 %, tout en adoucissant son discours sur l’intervention sur le marché des changes. La banque indique désormais qu’elle n’agira qu’en cas de nécessité, avec des prévisions d’inflation autour de 0,7–0,8 % jusqu’en 2028 et un écart de taux avec la zone euro attendu en augmentation au cours des trois prochains mois.

La surévaluation du franc permet à la SNB de se retirer

« SNB inchangée à 0,0 %, politique monétaire appropriée mais adaptation du langage d’intervention dans le communiqué, remplace "volonté accrue d’intervenir" par "prête à être active sur le marché des changes si nécessaire". EUR/CHF +0,3 %. »

« Le cas de l’EUR/CHF est plus nuancé, le rebond de 0,3 % ce matin (configuration haussière) faisant suite à la décision de la SNB d’assouplir sa position d’intervention. »

« Elle a remplacé la "volonté accrue d’intervenir" du communiqué de juin par "prête à être active sur le marché des changes si nécessaire". »

« En d’autres termes, la trajectoire d’appréciation et de surévaluation du franc suisse a permis à la banque centrale de reculer. »

« L’inflation annuelle moyenne est anticipée à 0,7 % pour 2026, 0,8 % pour 2027 et 0,8 % pour 2028. Cela représente plus de 1 point de pourcentage sous la BCE. L’écart de taux avec la zone euro devrait encore s’accentuer de 25 points de base d’ici les trois prochains mois. »