Dollar de Singapour : La faiblesse du marché du travail limite le risque de resserrement de la MAS – UOB
Jester Koh de UOB évalue le marché du travail atone de Singapour et ses implications pour la politique de la Monetary Authority of Singapore. L’indice de pression du marché du travail indique un relâchement croissant, que UOB associe à une moindre répercussion des chocs d’offre sur l’inflation. En conséquence, UOB s’attend à ce que MAS maintienne les paramètres actuels du S$NEER, tout en signalant un risque limité d’un nouvel accentuation de la pente pour contrer l’inflation importée.
La faiblesse du marché du travail limite les risques de resserrement du MAS
« Dans notre scénario central, nous prévoyons que MAS conservera les paramètres actuels de sa politique S$NEER, avec une pente qui resterait estimée à 1,25 % par an, après deux resserrements en avril et juillet cette année. »
« Néanmoins, nous reconnaissons le risque d’une nouvelle accentuation “très légère” de la pente (soit 25 points de base) lors du MPS d’octobre 2026 ou de janvier 2027 afin de répondre aux risques d’inflation importée, en particulier dans un contexte de hausse récente des prix de l’énergie et de reprise de la dynamique de l’inflation alimentaire, les événements météorologiques défavorables constituant un facteur de risque supplémentaire. »
« Cela reflète une succession de surprises négatives sur l’inflation sous-jacente. »
« Notre LMPI présente une forte corrélation avec l’inflation sous-jacente et l’inflation des services, ce qui suggère que certaines faiblesses du marché du travail pourraient limiter la transmission des chocs d’offre sur les prix à la consommation, y compris les chocs énergétiques découlant du conflit au Moyen-Orient et les pressions inflationnistes alimentaires résultant d’un Super El Niño imminent. »
« Dès lors, ces chocs pourraient ne pas justifier un rythme de resserrement aussi agressif que celui observé en 2021-2022, période durant laquelle la politique a été resserrée à cinq reprises, dont trois relèvements de la bande centrale. »
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