Actions : Forte reprise soutenue par la croissance des bénéfices – Danske Bank
L’équipe de recherche de Danske Bank rapporte un fort rebond des actions mondiales, avec le S&P 500, le Nasdaq, le Stoxx 600 et le Kospi enregistrant tous de solides gains malgré une récente hausse de la Fed et de nouveaux resserrements déjà anticipés. L’équipe estime qu’une croissance du consensus des bénéfices de 35% et la hausse des estimations rendent difficile une vente soutenue des actions, et préconise une stratégie barbell privilégiant les valeurs technologiques mondiales par rapport aux industrielles, alors que les valorisations s’ajustent.
Rallye favorisé par l’IA et stratégie barbell
« Les actions se sont fortement redressées jeudi. Le S&P 500 a progressé de 1,2 %, le Nasdaq a gagné 1,7 % lors de sa meilleure séance depuis début août, le Stoxx 600 a augmenté de 0,9 % et le Kospi s’envole de 2,7 % au moment de la rédaction. »
« Nous devons donc conclure qu’une hausse de la Fed (ainsi que les quatre hausses supplémentaires anticipées sur les 12 prochains mois) n’a pas été catastrophique pour les actifs risqués. La force gravitationnelle sur les actions reste supérieure. »
« Une croissance du consensus des bénéfices de 35 % cette année, avec des estimations qui continuent de progresser, rend de plus en plus difficile une correction prolongée ou même une pause sur les marchés actions. À mesure que les bénéfices se cumulent, les multiples de valorisation se contractent rapidement, ce qui offre un coussin face à la remontée des taux. »
« Comme le montre la performance régionale, le mouvement autour de l’IA a de nouveau été le facteur déterminant. Les actions des semi-conducteurs et de la mémoire ont mené le mouvement, mais les grandes valeurs technologiques ont également affiché de solides gains. Intel, AMD et Micron ont tous progressé entre 6 et 8 %. »
« Sur la base de ce raisonnement, nous préconisons une stratégie barbell : acheter des valeurs technologiques mondiales avec une croissance historique des bénéfices et des valorisations raisonnables, financée par une position sous-pondérée sur les industrielles mondiales, dont les valorisations restent élevées malgré un net affaiblissement des résultats. »
« À noter, les industrielles faisaient partie des plus faibles performances hier malgré le contexte général de prise de risque, ce qui pourrait signaler une sélectivité accrue de la part des investisseurs. »
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