Banque d’Angleterre : le risque de hausse en novembre augmente – Rabobank

Stefan Koopman de Rabobank note que la Bank of England a maintenu le taux directeur à 3,75 % avec un vote de 6 contre 3, mais prévoit des risques croissants d'inflation en raison de la hausse des prix de l'énergie et du conflit au Moyen-Orient. RaboResearch prévoit désormais une hausse de 25 points de base à 4,00 % lors de la réunion de novembre, suivie d'une longue période de statu quo et de baisses éventuelles en 2027–2028.

La BoE envisagée pour une hausse suivie d'une inversion

« La Bank of England a maintenu le taux directeur inchangé à 3,75 % lors d’un vote 6-3, comme prévu. Cependant, la communication du MPC a renforcé l’idée que l’équilibre des risques est de plus en plus orienté vers une inflation plus élevée. Si les prix de l’énergie restent à leur niveau actuel, les effets de second tour deviendront une préoccupation politique plus pressante. »

« Entre les lignes, le message du MPC est qu’il préfèrerait *toujours* maintenir les taux inchangés aussi longtemps que possible, comme cela a été le cas au printemps et en été. Toutefois, à moins que la situation en Iran ne se désescalade, ce qu’ils n’anticipent pas à l’heure actuelle, ils devront finalement conclure qu’une hausse de taux est nécessaire. À ce moment-là, nous pensons qu’ils opteront effectivement pour une “hausse performative” afin de démontrer qu’ils restent attentifs au risque d’effets de second tour. »

« Compte tenu des modifications apportées à nos prévisions des prix de l’énergie, et alors que la BoE est la seule des quatre grandes banques centrales (la Fed, la BCE, la BoJ et la BoE) à ne pas avoir durci sa politique en réponse au dernier choc énergétique, la réunion de novembre devient incontournable. Nous ajoutons donc une hausse de 25 points de base à notre prévision pour novembre, portant le taux directeur à 4,00 %. Cela suppose que le budget d’automne sera absorbé sans heurts. »

« Cela dit, comme nous l’avons soutenu dans notre analyse préalable et dans nos communications précédentes, nous ne croyons pas que les conditions économiques domestiques justifient un durcissement important. Nous n’anticipons pas non plus le cycle de hausses prolongées actuellement intégré dans les prix des marchés. »

« Selon nous, un taux directeur à 3,75 % est déjà restrictif, environ 50 points de base au-dessus du niveau neutre. Toute hausse supplémentaire devrait donc être temporaire, ce qui suggère que le MPC devra finalement inverser la tendance avec une nouvelle baisse de taux en 2027 et 2028. »