Livre sterling : la livre devrait surperformer ses homologues, selon Societe Generale

Societe Generale estime que la livre sterling (GBP) dispose d’un potentiel de surperformance par rapport à ses homologues du G10, hors dollar américain (USD), alors que la croissance et l’inflation au Royaume-Uni s’accélèrent, renforçant les arguments pour une Banque d’Angleterre (BoE) plus agressive. La banque anticipe également un soutien potentiel lié à un ralentissement du resserrement quantitatif, tandis que ses économistes s’attendent à ce que le taux directeur reste inchangé à 3,75 % ; pour EUR/GBP, un support est identifié à 0,8530 et une résistance autour de 0,8610.

Position faucon de la BoE et politique de QT soutiennent la livre

"Pour la livre sterling, nous identifions trois raisons pour lesquelles la monnaie pourrait surperformer ses homologues du G10 hors dollar aujourd’hui. Premièrement, la croissance du PIB, l’inflation IPC et IPP repartent à la hausse. Cela renforce la position de la minorité de membres faucons au sein du MPC (Pill, Greene, Mann) qui plaident pour une hausse immédiate du taux directeur, conduite par l’économiste en chef Pill."

"Ceux qui prônent une hausse pourraient devenir majoritaires en novembre (déjà anticipé à 94 %), estimant que la politique doit être plus restrictive pour ramener l’inflation vers la cible. Le communiqué pourrait également adopter un ton plus agressif, signalant une probabilité accrue de resserrement lors de la Guy Fawkes Night, lorsque les prévisions de croissance et d’inflation pourraient être révisées en fonction de la hausse des prix de l’énergie et de la courbe des taux depuis août."

"Enfin, si la banque décide de suspendre ou d’arrêter les ventes de Gilts (QT), cela aplanira les rendements longs et allégera implicitement la contrainte sur la politique budgétaire (marge de manœuvre), ainsi que sur la politique monétaire en inversant la hausse des taux hypothécaires. La corrélation entre la livre et les rendements s’est atténuée en raison de la forte vente de la dette mondiale, mais un répit aujourd’hui pourrait soutenir la livre. Notre scénario central prévoit le maintien des ventes actives de gilts à 20 milliards de livres sterling entre octobre 2026 et septembre 2027, soit une réduction de l’APF de 50 milliards de livres contre 70 milliards précédemment."

"Pour EUR/GBP, le support clé se situe à 0,8530 tandis que les niveaux graphiques à 0,8610 pourraient constituer un obstacle. Nos économistes sont en ligne avec le consensus pour un statu quo sur le taux directeur à 3,75 %."