Livre sterling : La stabilité de la monnaie britannique remise en cause par le resserrement des différentiels de taux, selon Deutsche Bank

Shreyas Gopal de Deutsche Bank note que les réunions de la Bank of England (BoE) ont à plusieurs reprises vu les spéculations précoces du marché sur un durcissement s’estomper à l’approche des décisions, ce qui a maintenu la livre stable et l’EUR/GBP dans une fourchette étroite. Cependant, il avertit qu’un vote probable de 6-3 pour le maintien des taux et une orientation inchangée pourraient désormais déclencher une faiblesse de la livre sterling, son avantage de portage par rapport à l’euro s’érodant.

La stabilité de la livre fait face à de nouveaux vents contraires

« Chaque réunion se termine avec un certain degré d’excitation autour de la possibilité que la réunion suivante soit celle où le comité de politique monétaire commence à resserrer. Mais à l’approche de la réunion, la tarification s’efface progressivement pour tendre vers zéro et le resserrement est repoussé plus loin dans le temps. »

« Ce schéma est globalement cohérent avec la stratégie de “gagner du temps” adoptée par la Bank of England cette année. D’un point de vue normatif, cela a été une réponse appropriée à une hausse de l’inflation tirée par l’offre, dans un contexte de politique monétaire britannique encore (modérément) restrictive et d’incertitude sur l’évolution du marché du travail. »

« D’un point de vue de la devise, cette stratégie a également permis de maintenir la livre très stable. »

« Néanmoins, cette stratégie de report pourrait avoir atteint ses limites pour la livre. Un vote de 6-3 pour le statu quo, et une communication prospective largement inchangée – comme le prévoient nos économistes – risquent désormais de ne pas suffire à empêcher un certain affaiblissement de la livre sterling. »

« L’avantage de portage de la livre face à l’euro commence à se réduire alors que l’ECB resserre, et cet avantage a déjà atteint son pic même après ajustement pour la baisse de la volatilité implicite. »