Dollar américain : trajectoire légèrement baissière en cas de blocage politique – TD Securities
Jayati Bharadwaj de TD Securities s’attend à ce qu’un Congrès divisé maintienne les fondamentaux macroéconomiques comme principal moteur du marché des changes, conservant une vision légèrement baissière sur le Dollar d’ici la fin de l’année. La banque estime qu’un blocage budgétaire devrait réduire les écarts de croissance et de taux entre les États-Unis et le reste du monde tout en soutenant la crédibilité institutionnelle. Une victoire complète des Démocrates est perçue comme initialement positive pour l’USD, tandis qu’une domination continue du GOP est considérée comme le scénario le plus négatif pour l’USD.
Le blocage maintient la macroéconomie au centre
« Nous anticipons un Congrès divisé, laissant les fondamentaux macroéconomiques comme le principal facteur directif du marché des changes et soutenant notre vision légèrement baissière sur l’USD jusqu’à la fin de l’année. »
« USD légèrement baissier à neutre. Le blocage budgétaire limite les perspectives de nouveaux stimuli fiscaux et conduit à des écarts de croissance et de taux plus étroits entre les États-Unis et le reste du monde, mais une discipline budgétaire renforcée et une crédibilité institutionnelle accrue devraient limiter la baisse de l’USD. »
« Un gouvernement divisé devrait réduire légèrement les écarts de croissance et de taux aux États-Unis, maintenant un USD légèrement baissier à neutre. Une probabilité moindre de nouveaux droits de douane et une pression réduite de la Maison Blanche sur la Fed devraient atténuer les risques de hausse pour le cuivre et l’aluminium, renforcer l’indépendance de la Fed et tempérer l’argument haussier pour l’or et l’argent. »
« Scénario initialement le plus haussier pour l’USD. Les marchés sont susceptibles de considérer une victoire complète des Démocrates comme favorable à l’indépendance de la Fed, à la solidité institutionnelle et à une réduction de certaines primes de risque fiscales et politiques intégrées dans les actifs américains. »
« Scénario le plus baissier pour l’USD. Les perspectives de nouvelles baisses d'impôts, d’une hausse des dépenses de défense et de rendre permanentes certaines mesures de l’OBBBA renforceraient les inquiétudes autour de la soutenabilité budgétaire et de la trajectoire du déficit. »
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